微软（纪要）：维持 Capex 指引不变，4Q 仍有供给瓶颈

微软2025财年Q3财报要点解析：AI与云业务强劲增长

核心财务数据亮眼，AI驱动持续加速

微软云收入超过420亿美元，按固定汇率计算同比增长22%。 公司强调云计算和人工智能是企业提升产出、降低成本并加速发展的关键推动力。

数据中心扩展和技术优化

本季度在4大洲的10个国家新增设了数据中心。通过全栈优化，包括硬件与芯片设计、系统软件及模型优化，公司进一步提高效率、降低单位成本。具体成效包括：

• GPU交付周期缩短近20%
• AI性能在同等功耗下提升近30%
• 单token成本减少超过一半

云迁移需求激增

全球多行业客户加快向Azure迁移。由于具备比其他云服务商更多的区域可用性，Azure成为诸多客户如Abercrombie、可口可乐及ServiceNow的首选平台，用于部署其关键工作负载（如VMware、SAP及Oracle）。

数据分析业务加速发展

PostgreSQL使用量连续三个季度增长，已覆盖近60%的财富500强企业；Cosmos DB本季度收入再次提速，成为全球分布式NoSQL应用的首选数据库。

AI平台与工具广泛落地

GitHub Copilot用户超过1500万，同比增长超4倍；Microsoft 365 Copilot已被全球数十万跨行业客户采用，同比增长3倍。

广告与搜索业务稳步上升

Bing和Edge的市场份额回升，过去12个月广告总收入突破200亿美元。

未来展望与资本支出安排

预计Q4资本支出将环比上升，全年整体保持稳定增长趋势，短期资产投入比重将继续增加以更紧密匹配收入产生节奏。