交易反思：做交易应如狙击手精准出击
2月市场持续震荡，因交易信号不明确仍强行开仓，导致回撤较大，屡次在趋势未明时回调打止损。交易应如狙击手，只在出现强烈信号时果断出手，例如去年大选及上周欧元行情。强烈信号特征包括：技术面突破、利率与基本面共振、具备宏观叙事且短期难以证伪。自2025年2月16日美元压力上升以来，欧元成为重点跟踪品种，直觉显示机会显现。上周追多欧元需极大勇气，因行情几乎无回调，属于“buy high, sell higher”模式。
当前主导市场的宏观叙事
目前外汇市场主要由两大宏观逻辑推动，均指向美元走弱，交易策略宜顺势而为：
- 以德国为首的欧元区财政政策转向宽松；
- 特朗普政府政策或主动引导美国经济放缓甚至衰退。
后者存在争议：若为降低利息支出而引发衰退，可能忽略财政收入下降（如个人所得税减少）及其他支出增加（如失业救济）的风险。另有观点认为其意图暴露前任遗留问题并实现V型复苏，但美国经济结构复杂，能否精准控制衰退力度尚存疑问。
政策组合加剧经济放缓预期
特朗普当前政策——加征关税推升通胀与不确定性、收紧移民减少廉价劳动力、削减政府开支（DOGE计划）——共同压制经济增长。结合利率走势，市场更倾向于经济下行情景。尽管就业与通胀数据尚未恶化，但美元利率市场已提前交易衰退预期，行情类似去年7月：当时非农数据尚未公布，但2年期SOFR利率已率先下行，领先于美元指数下跌。一旦硬数据转弱，衰退交易将迅速成为主线，倒逼美联储大幅降息，重演去年8—9月行情。
值得关注的高频指标
- Atlanta Fed GDPNow模型已转负，主因出口拖累；
- 赔率市场对经济衰退的押注持续上升。
美元指数：中期跌势确立，短期超卖
上周美元破位下跌主要受欧元带动，自身基本面与利率变化有限。技术面上，美元指数已进入RSI超卖区域，继续下行难度加大。周五鲍威尔等官员释放鹰派信号，利率止跌反弹。除非下周CPI显著疲软，否则在3月FOMC会议前，市场对年内降息75bps的预期或将支撑利率阶段性见底。
周线级别显示，美元中期下跌趋势已启动，有望再次测试100关口。
EURUSD：短期超买，中期突破可期
过去一周欧元走势堪称“史诗级”。回顾《2025.3.3 逢高空美元》发布时，欧元仍在1.05下方，如今已快速突破。此前判断的国防开支与利差逻辑均已兑现，但涨幅远超预期。
德国版“Whatever it takes”政策影响深远，赋予市场巨大想象空间且短期难以证伪，构成趋势交易的核心条件。
从日内走势看，呈现连续单边上涨，与大选后欧元下跌形态互为镜像，反映大资金持续入场。Flow数据显示本轮上涨主要由Real Money推动。
CFTC持仓显示存量空头规模仍大，尚未完全止损出清，意味着行情仍有上行空间。短短一周，EURUSD已收复美国大选以来全部跌幅，但上涨过快导致RSI严重超买，偏离短期均线，回调压力显著。
未来两周需重点关注德国联邦议院议程：
- 3月13日及18日：草案一读与二、三读审议；
- 3月21日：正式投票表决。
利差角度看，短端隐含EURUSD上行空间有限，反映关税风险溢价消退；但长端利差仍支持欧元中期走强，源于经济增长与财政政策预期分化。
关注EUR交叉盘交易机会
上周非美货币表现分化，带来叉盘交易机会。欧系货币EUR、GBP强势，受关税影响较大的CAD、CNH偏弱，AUD则受美股风险偏好回落拖累。
若希望规避美元波动及关税新闻扰动，EURCNH具备吸引力，其风险稳定性优于CAD，套息收益也明显高于EURUSD。尽管短线超买，但逻辑清晰，可等待回调至5日均线等支撑位介入。
EURAUD逻辑基于欧洲股市相对美股走强，确定性较高，建议待超买修复后择机买入。
