关注德国议会投票进展
德国议会将于明日举行关键会议，具体时间如下：10:00 CET（17:00 HKT/SGT）会议开始，13:00 CET（20:00 HKT/SGT）进行投票或决策。
周五晚间绿党同意草案的消息传出后，市场已提前定价通过预期。欧元与德债收益率均呈现“卖事实”（sell the fact）走势特征，其中德债收益率反应更为明显，欧元亦有小幅回落但幅度有限。
若明日投票顺利通过，短期内可能延续sell the fact行情，欧元或小幅下行，德债收益率有望回落；尾部风险为议案未获通过，但当前该概率已显著降低。中期内，欧元仍具上行潜力，德债收益率亦将保持上升趋势，长期方向不变。
EURUSD：接近公允价值，短期上行空间有限
从技术面看，EURUSD上涨动能减弱，前期高点1.0940附近形成短期阻力。周五在绿党消息发布前，价格一度跌破5日均线，显示市场存在回调压力以释放超买信号。
利差指标显示，当前EURUSD即期汇率已处于合理区间，进一步上涨动力不足。
最新数据显示，2年期与10年期利差已开始收窄，主要受美元端利率变化驱动。市场对美联储年内降息预期已从峰值90bps回落至65bps。
目前欧元多头与美元空头仓位已达历史均值两倍标准差水平，表明市场情绪偏极端，潜在调整风险上升。
策略建议：德美利差曲线优于EURUSD交易
当前市场主线聚焦欧美财政政策分化预期，直接通过EURUSD表达此逻辑存在较多噪音，稳定性较差。相较而言，德国与美国国债收益率曲线价差更具优势——建议做陡德国2x10年期曲线，同时做平美国2x10年期曲线，该策略回撤更小、信号更清晰。
近期美债曲线趋陡，部分受到德债走势传导影响。采用跨市场曲线价差策略，可在一定程度上抵消G10利率资产间的相关性干扰，提升交易效率。
从宏观情景判断，当前滞胀风险高于衰退风险，对应美债收益率曲线平坦化（flattening）概率大于陡峭化（steepening）。
3月FOMC前瞻：鹰派倾向增强
美联储3月议息会议鹰派风险上升。市场对年内降息预期已由最高90bps下调至65bps。预计联储将维持利率于4.25%-4.5%区间不变，但需关注SEP声明是否纳入对中国加征关税的影响评估。
Fed Staff Notes估算，对中国商品加征20个百分点关税，将在第一年推升PCE通胀0.5个百分点，第二年影响0.1个百分点。
静默期前，多位联储官员讲话整体偏鹰派，强化了市场对高利率维持更久的预期。
