上市公司出海业绩持续向好：营收与利润双升，三类明星行业显现

2025年中报数据显示，海外业务收入和毛利率同步提升，企业全球化布局优势进一步巩固

去年8月，笔者基于上市公司半年报分析了企业出海趋势，结论明确：在国内市场竞争激烈背景下，出海已成为企业发展的较优路径。一年后，结合2025年上市公司中报数据，这一趋势得到进一步验证。

从800余家样本企业近五年数据来看，2025年上半年，上市公司海外业务收入占总收入比重升至22%，海外毛利占比达25%。无论是营收还是利润贡献，海外业务占比均持续上升。

在利润率方面，海外业务相较国内的优势进一步扩大。截至2025年中报，样本企业国内业务毛利率为16.5%，同比下降0.2个百分点；而海外业务毛利率达19.5%，同比提升0.2个百分点，盈利能力持续增强。

尽管面临中美关税等外部压力，上市公司海外业绩未受显著影响，且实现“量价齐升”，表明企业并非依赖低价抢占市场，而是凭借综合竞争力赢得份额。综合收入与利润表现，出海仍是企业参与全球竞争的重要战略选择。

从行业维度看，出海表现突出的行业可划分为三类：

第一类：高增速、高毛利行业——以汽车、电力设备、机械设备为代表。 比亚迪过去三年海外收入增长三倍，海外毛利率维持在20%左右；宁德时代海外毛利率约30%，高于国内的23%。此类制造行业在海外市场实现“价量双收”，体现“中国制造”的整体实力提升。

第二类：中增速、高毛利行业——如家电行业。 家电企业出海起步早，已进入稳定发展阶段。近三年A股家电板块海外收入年均增速7%，毛利率达22%，部分龙头企业如美的，海外毛利率可达28%左右，盈利质量优异。

第三类：进入爆发期的行业——典型代表为军工。 近三年军工板块海外收入年均增速达40%，虽整体规模尚小，但增长迅猛。考虑到仍有大量优质军工资产未上市，未来海外订单有望持续放量，行业进入快速发展阶段。

综上所述：

1. 在国内市场高度竞争环境下，出海仍是企业拓展增长空间的优选路径；

2. 2025年上半年数据显示，上市公司海外业务在收入和利润端占比持续提升，毛利率优势进一步扩大；

3. 汽车、电力设备等高增速高毛利行业，家电等中增速高毛利行业，以及军工等新兴爆发型行业，成为当前出海主力赛道。