美国财政部2026年1月15日发布的2025年11月国际资本流动报告（TIC）显示，中国当月减持61亿美元美国国债，持仓降至6826亿美元，为2008年以来最低水平，且已连续第九个月减持。
核心数据与背景
- 持仓与排名：中国目前为美债第三大海外持有国（日本1.2万亿美元、英国8885亿美元居前），较2013年峰值1.3万亿美元下降近一半；占海外总持仓比重由23%降至7.3%。
- 减持节奏：自2022年4月持仓跌破1万亿美元后持续下行；2025年3月起连续9个月减持，11月为年内减持力度较大的月份之一。
- 全球对比：同期海外美债总持仓升至9.36万亿美元（历史新高），日本、英国等主要持有国普遍增持，中国为少数持续减持的国家。
- 减持方式：以“到期不续买”为主，节奏温和、有序，体现外汇储备结构调整的主动性与可控性。
核心原因
- 风险分散需求：美国联邦债务已突破36万亿美元，利息支出占财政收入比重超18%（远高于10%安全阈值），叠加地缘政治与贸易摩擦加剧，降低美元资产依赖成为外储配置优先方向。
- 资产结构优化：减持资金持续转向黄金（已连续30多个月增持，2025年底达2400吨以上）、非美货币资产及高信用主权债券，提升外汇储备抗风险能力；当前外储规模充足，无需过度依赖美债维稳汇率，战略重心转向多元化与收益性平衡。
影响与意义
- 对中国：降低美债市场波动敏感度，增强外储结构稳健性，支撑人民币国际化进程；避免被动承接美国财政赤字压力，提升宏观金融自主性。
- 对市场与美国：短期影响有限（中国持仓占比已较低），但长期可能削弱美债需求，推高美国融资成本，倒逼其加强财政纪律；加速全球“去美元化”进程，挑战美元霸权结构性基础。
- 对全球金融：推动各国强化资产配置多元化，黄金、非美货币及新兴市场高评级债券吸引力上升，重塑全球储备资产格局。
未来展望
- 中国或延续“温和减持+多元配置”策略，美债持仓预计在6000–7000亿美元区间波动，风险控制为首要目标。
- 美国财政可持续性、美元信用状况及地缘政治演变将持续影响中国外储决策，相关因素可能加剧减持节奏的阶段性波动。