香港通过全球首个法币稳定币专项立法
《稳定币条例草案》落地，构建全面监管框架
5月21日，香港立法会正式通过《稳定币条例草案》，成为全球首个针对法币稳定币（FRS）发行建立全面监管框架的国际金融中心。
根据条例，任何在港发行法币稳定币、港元稳定币或向公众推广稳定币的机构，均须向香港金融管理局申请牌照，并接受严格的资产储备管理与赎回机制监管。
此次立法标志着香港在数字金融领域迈出关键一步。其成功推进得益于历史积淀、战略定位、制度创新与高效执行的多重优势。
核心优势一：立法速度快，监管敏捷性强
自2024年3月启动“稳定币发行人沙盒”以来，从草案提交到立法通过仅用时5个月。相较之下，美国等国家仍在就非银行机构发行权限进行争议，凸显香港监管体系的前瞻性与执行力。
核心优势二：深厚的国际金融中心基础
① 香港联系汇率制度与稳定币“1:1储备+兑换保障”的逻辑高度契合，在储备管理与流动性监管方面具备天然经验；
② 作为亚洲领先的国际金融中心，有能力吸引全球合规稳定币发行人落地运营。
抢占“数字币铸币权”，重塑全球金融格局
当前全球稳定币市场规模超1600亿美元，其中95%以上锚定美元，形成事实上的“美元数字霸权”。香港率先立法，意在争夺数字经济时代的货币影响力。
1. 抢占“数字币铸币权”制高点
通过规范港元稳定币发行机制，推动香港成为全球稳定币发行、交易与清算的重要枢纽。正如立法会议员所言：“我们要做稳定币的‘纳斯达克’。”
2. 巩固国际金融中心地位
填补支付清算领域的创新短板，吸引Web3企业与传统金融机构共建生态，增强与纽约、伦敦的差异化竞争力，进一步确立香港作为全球数字资产中心的地位。
什么是稳定币？与加密货币有何区别？
稳定币是通过锚定法币（如美元）、商品（如黄金）或算法机制维持价格稳定的加密货币，旨在降低比特币、以太坊等传统加密资产的高波动性，适用于支付、结算等场景。
主要锚定方式包括：法币抵押型（如USDT、USDC）、加密资产抵押型（如DAI）、算法型（如Ampleforth）、商品支持型（如PAXG）。
类别 |
稳定币 |
加密货币 |
数字货币 |
定义 |
通过锚定法币/商品维持价格稳定的加密货币 |
基于区块链的去中心化数字资产，无主权信用背书 |
广义指电子形式货币，狭义特指央行数字货币 |
发行主体 |
私营企业、机构或去中心化组织 |
无（代码驱动） |
国家中央银行 |
锚定物 |
法币、国债、高流动性低风险产品 |
无锚定，依赖市场供需 |
法币 |
波动性 |
极低 |
极高 |
极低 |
代表项目 |
USDT、USDC |
比特币、以太币 |
数字人民币、数字欧元 |
全球稳定币布局概况
美国：《STABLE法案》和《GENIUS法案》允许银行及合规非银行机构发行美元稳定币，要求1:1储备支持，即时赎回。代表项目：PYUSD（PayPal与Paxos合作）。
欧盟：MiCA法案规定稳定币发行方可为银行、电子货币机构等，锚定欧元或G10货币，储备需1:1法币或高流动性资产，托管隔离，即时赎回。代表项目：EURC（Circle发行）。
新加坡：MAS框架允许银行与非银机构发行锚定新元或G10货币的稳定币，强调客户资产隔离，储备为现金或≤3个月国债。代表项目：XSGD（StraitsX发行）。
各国推进稳定币发展，旨在实现实时、低成本跨境结算。尽管非主权货币，但作为支付工具与价值锚定物，未来或将重构全球货币流通逻辑。
《稳定币条例草案》核心解读
三类活动必须持牌：
• 在港发行任何法币稳定币（如锚定美元、欧元）；
• 全球范围内发行港元稳定币（无论发行主体所在地）；
• 向香港公众推广稳定币（涵盖线上线下渠道）。
持牌机构须满足四大核心要求：
• 资产隔离：准备金独立托管，禁止与自有资金混同；
• 实时赎回：需在合理时间内按面值兑付，防范挤兑风险；
• 定期审计：每月披露储备构成，接受第三方核查；
• 风控机制：建立压力测试模型，应对极端市场波动。
投资者保护双重防火墙：
• 仅限持牌机构向散户销售稳定币；
• 禁止支付或承诺支付稳定币利息，避免重演LUNA崩盘式系统性风险。
过渡期安排：
设12个月过渡期，存量发行人须在此期间完成牌照申请；未获牌者须停止在港业务，可申请最长6个月清算期。此举兼顾市场适应性与监管有效性。
香港《稳定币条例草案》的通过，不仅是本地金融监管的重大里程碑，更是全球数字金融秩序重构的重要信号。在这场“铸币权”争夺战中，技术、政策与地缘博弈交织，稳定币或将重新定义货币本质——从主权信用象征，演变为全球共识与技术信任的结晶。
未来，谁能主导稳定币规则，谁便可能掌握数字经济命脉。而香港，正以开放与合规的姿态，在这场变革中抢占先机。