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2026年1月8日，香港交易所迎来两场意义非凡的敲钟仪式：“全球大模型第一股”智谱与国产手术机器人领军者精锋医疗同日挂牌上市，开盘市值分别达528亿港元与230亿港元。这不仅是两家企业迈向资本市场的里程碑，更揭开了中国科创领域“国家级耐心资本+市场化专业管理人”协同赋能的成功密码——以社保基金中关村自主创新专项基金（下称“社保中关村专项基金”）与君联资本为代表的资本力量，正通过“耐心资本北京模式”，为科技成果转化与产业升级注入强劲动能。
技术破壁与商业落地：双企业的资本护航之路
作为中国首个以AGI基座模型为核心业务的上市公司，智谱的崛起堪称耐心资本培育硬核科技的典型样本。2019年，出身清华大学知识工程实验室的团队怀揣“让可信赖的AI惠及人类”的愿景创业时，AGI领域尚处全球观望的沉寂期，大模型训练“吞金噬算”的特性让团队面临重重考验。2022年，君联资本精准洞察技术趋势，在行业爆发前夜果断领投智谱早期轮次，随后联合社保中关村专项基金在2023至2025年连续加注，成为其最大机构投资人。
资本的助力远不止资金注入。君联资本依托科技投资领域的深厚积累，从战略规划、人才梯队建设到技术商业化落地全程赋能，推动智谱构建起覆盖基础大模型、垂直行业模型、智能体的全栈能力矩阵。其GLM系列模型屡获突破，GLM-4.5在全球12项权威基准测试中稳居中国第一、全球前三，GLM-4.7更登顶开源与国产模型双料榜首。商业化层面，智谱已成为中国收入规模最大的独立大模型厂商，2022至2024年营收连续翻倍，年复合增长率达130%，全球客户覆盖12000家企业及4500万名开发者，北美、欧洲多家科技大厂均接入其模型服务。
与智谱主攻前沿AI不同，精锋医疗的突破聚焦民生关切的医疗领域。2017年，王建辰博士团队怀揣“让高端手术机器人普惠中国患者”的初心创业，直面手术机器人领域被“达芬奇”系统垄断二十年的困境。团队以“板凳要坐十年冷”的决心攻克核心技术，2022年多孔腔镜手术机器人获批上市，一举打破进口垄断。在商业化关键期，君联资本与社保中关村专项基金于2024至2025年三次加注，通过战略规划、高端人才引进等投后服务，助力企业加速市场拓展。2024年，精锋医疗以20台销量登顶国内多孔腔镜手术机器人制造商榜首，截至2025年6月，核心产品全球销售合约量达61台，完成超14000例临床手术，用技术实力验证了国产医疗装备的可靠性。
模式解码：耐心资本北京模式的核心逻辑与成效
两家企业同日IPO的亮眼成绩，正是社保中关村专项基金这一创新机制运作成效的集中体现，更勾勒出“耐心资本北京模式”的核心框架——“政府顶层设计+市场化专业化运营管理+链主企业及产业集群带动”。2023年7月设立的社保中关村专项基金，是中关村“先行先试”改革的重要举措，首期规模50亿元、期限超10年，由君联资本担任管理人，几乎100%由社保基金出资，既追求保值增值，更聚焦支持北京国际科技创新中心建设。
作为深耕科技投资十六七年的专业机构，君联资本与社保基金的长期合作渊源，为模式落地奠定了坚实基础。截至2025年，该专项基金投资进度已达60%，超过70%资金投向北京地区，近40%被投企业获国家级科技奖励或承担重大攻关项目，近70%为专精特新企业，56%资金投向高校科研院所成果转化项目。更值得关注的是，基金通过协同投资累计撬动资金近240亿元，放大效应超8倍，形成了覆盖人工智能、商业航天、高端医疗等前沿领域的投资版图。
君联资本总裁李家庆指出，耐心资本的核心价值在于陪伴具有底层创新、前瞻性的长周期项目成长，这类项目从科技成果转化到产业化往往需要8-10年甚至更长时间。在“耐心资本北京模式”下，资本的角色已从单纯的资金供给者，转变为打通“科技-产业-金融”良性循环的“耕耘者”。以银河航天为例，其总部设于北京，生产制造环节辐射西安、成都等地，带动上下游数千家企业协同发展，形成“一企突破、全链升级”的良性循环，充分体现了北京科创企业的全国辐射带动作用。
行业启示：科创与创投的新分水岭
智谱与精锋医疗的成功上市，为中国科技创新与创业投资提供了重要启示。当前，科创与创投已站上分水岭，核心从单纯的资本体量扩张、简单的“耐心”比拼，转向更关键的“可实现性”维度——即技术能否高效转化为生产力，企业能否构筑可持续的竞争壁垒。
对科创企业而言，智谱的MaaS商业化路径与精锋医疗的进口替代实践，证明了硬核科技只有扎根产业需求、实现规模化价值创造，才能获得资本市场的持续认可。对创投机构而言，“耐心资本北京模式”的实践表明，市场化、专业化的基金管理人需深度融入创新生态，通过资源整合、战略赋能，助力企业穿越技术攻坚与商业化爬坡的周期。
从AGI基座模型的全球突围到高端医疗装备的国产替代，1月8日的两场IPO不仅是企业的高光时刻，更是中国“科技-产业-金融”良性循环的生动注脚。随着“耐心资本北京模式”的持续深化，更多具有全球竞争力的科创企业将脱颖而出，为高质量发展注入源源不断的创新动能。
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