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2025年5月30日，北交所披露，因五峰赤诚生物科技股份有限公司（以下简称“赤诚生物”）及保荐机构撤回发行上市申请，决定终止其在北交所的发行上市审核。
据德言企服了解，赤诚生物北交所IPO于2024年6月27日被受理，期间共收到两轮审核问询函，其中第二轮审核问询函未回复，2025年5月29日，发行人及保荐机构主动撤回上市申请，IPO审核终止。
招股书显示，赤诚生物是一家专注于以自然界中富含单宁的植物为主要原料，从事水解单宁系列产品的研发、生产及销售的高新技术企业。公司生产的单宁酸、没食子酸系列产品及衍生化合物可广泛应用于医药中间体、化工助剂、饲料、食品、冶金、电子化学品、纺织印染等行业领域。
本次IPO审核过程中，审核重点关注问题四：市场空间及核心竞争力
在二轮问询中，北交所重点问询了：
“（1）工业单宁酸在冶金领域的可替代性。根据申请文件及问询回复，发行人主要产品之一工业单宁酸 2021 年至 2024年收入波动较大，下游客户主要为驰宏锌锗、盛屯锌锗等冶金领域客户，用于锗的提取；2022 年该产品收入下降38.51%，主要系驰宏锌锗试验采用其他沉锗工艺，减少了该产品的使用同时拓展采购渠道所致；2023 年该产品收入回升 33.89%，主要系发行人开始使用塔拉粉生产该产品，降低了客户使用成本，带动销量上升。请发行人：①结合锗提取行业的主要技术路线、生产工艺及水平、未来发展趋势，不同生产工艺的优缺点以及所需原材料的种类、价格、使用量及供应情况，以及公司使用塔拉粉生产的工业单宁酸在性能、价格等方面的优势或比较情况，进一步分析说明报告期内驰宏锌锗、盛屯锌锗对公司工业单宁酸采购量大幅增加又回落的原因及合理性。②结合前述事项，工业单宁酸产品的竞争格局，以及报告期内公司该产品在冶金领域的销售情况及在主要客户采购占比情况，分析说明公司工业单宁酸产品在冶金领域是否存在市场份额继续萎缩或被完全替代的风险。③结合报告期内及期后锗提取行业下游市场需求变化情况，进一步分析说明工业单宁酸在冶金领域的需求变动趋势以及对公司业绩的影响。
（2）混合型饲料添加剂单宁酸需求是否持续萎缩。根据申请文件及问询回复，发行人混合型饲料添加剂单宁酸产品报告期内收入大幅下滑，2021 年为第一大收入来源，2023 年、2024 年产能利用率仅为 7.17%、9.17%，主要原因系客户正邦科技受生猪养殖市场波动影响出现巨额亏损减少、停止采购导致，目前该客户已完成破产重整；客户华农恒青 2024 年增加其供应渠道，导致向公司采购金额减少70%；发行人于2024年下半年开始与饲料企业新希望开展合作；2024 年度，畜牧行业功能性添加剂需求尚未恢复。可比公司美农生物专业从事饲料添加剂和酶解蛋白饲料原料研发、生产和销售。请发行人：结合生猪养殖行业的周期性特征和报告期内及期后饲料添加剂需求变化趋势，国内外市场抗生素添加剂替代物的主要竞品种类、适用范围、优缺点以及生产企业及其主要客户、报告期销量及收入，正邦科技破产重整的原因、完成破产重整后的生产经营状况及对公司采购情况，在公司产能过剩、原有销售金额不大的情况下华农恒青增加供应渠道的原因，以及公司对新希望等新客户的拓展、订单签署及执行情况，分析说明公司饲料添加剂单宁酸产品是否具有较强的竞争优势和市场认可度，是否呈现需求持续萎缩趋势，报告期后销售情况是否存在回暖迹象，相关生产线是否存在长期闲置的风险，是否对公司经营业绩与持续经营能力产生重大不利影响，公司的风险应对措施及其充分有效性。
（3）公司技术路线及生产工艺的先进性。根据申请文件及问询回复，除上市公司德美化工子公司德阳塔拉使用生物酶法进行塔拉天然化合物水解生产没食子酸系列产品外，公司及其他行业内主要竞争对手技术路线基本一致：即单宁酸
系列产品采取天然植物提取纯化法，没食子酸系列产品采取碱水解法。公司于 2022 年底完成“塔拉单宁的生产技术研发”项目的第一阶段研发。德美化工在秘鲁拥有塔拉树种植园，公司使用的塔拉粉主要通过进口采购。请发行人：①结合国内外植物提取行业的技术水平、发展趋势，说明天然提取纯化及碱水解法与生物酶法在单宁酸、没食子酸系列产品生产、资源利用、能源消耗和环境保护等方面的优劣势，公司的技术路线、生产工艺及核心技术是否符合行业发展趋势。②结合前述情况，比较公司与德阳塔拉在经营模式、产品结构、应用领域、生产工艺、技术实力、市场地位、原料供应、销售渠道等方面的优劣势。
（4）公司市场份额及核心竞争力。根据申请文件及问询回复，2023 年度公司在全球单宁酸、没食子酸市场占有率约为 7.12%、9.07%，具备较强竞争力；2023-2024 年，公司没食子酸系列产品、3,4,5-三甲氧基苯甲酸甲酯的价格下降，主要是因为国内外市场竞争压力增大，公司为扩大市场份额小幅下调了上述产品的售价。请发行人：综合行业竞争格局、公司市场份额及变化趋势，公司报告期内及期后在技术、产品、模式和转型升级方面的创新情况，以及上述（1）至（3）
事项相关情况，进一步说明公司的核心竞争力，公司是否具备持续性竞争优势、创新能力和成长空间。”
赤诚生物北交所 IPO 终止，其市场空间及核心竞争力相关问题值得关注。
从市场空间看，公司产品面临较大不确定性。工业单宁酸在冶金领域，客户采购量波动大，受工艺变化和客户采购策略影响明显，存在市场份额萎缩或被替代风险，且冶金领域需求变动趋势不明，将对公司业绩产生较大影响4。混合型饲料添加剂单宁酸因大客户经营问题及市场竞争，收入大幅下滑，虽有新客户合作，但仍难掩需求萎缩态势，生产线闲置风险高，对公司经营业绩和持续经营能力构成挑战。
在核心竞争力方面，赤诚生物优势并不突出。其技术路线和生产工艺与行业内多数企业相似，相比采用生物酶法的德阳塔拉，在资源利用等方面可能存在劣势，原料供应还依赖进口，缺乏自主可控优势。尽管公司在全球单宁酸、没食子酸市场有一定份额，但面对竞争压力已采取降价策略，若不能在技术、产品等方面持续创新，难以维持核心竞争力，成长空间也将受限。
以下是北交所对发行人二轮审核问询中相关问题的问询原文：
数据引用来源：https://www.bse.cn/
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放心/省心
有效/尊重