北交所IPO最新问询案例南方乳业-问询点1【市场空间拓展及创新特征披露】

2025年7月17日，北交所披露了贵州南方乳业股份有限公司（以下简称“南方乳业”）关于第一轮审核问询函。

南方乳业北交所IPO于2025年6月24日获受理，2025年7月17日北交所下发了第一次审核问询函。

招股书显示，南方乳业主要从事乳制品及含乳饮料的制造与销售业务，主要产品包括各类低温乳制品（巴氏杀菌乳、发酵乳、低温调制乳）、常温乳制品（灭菌乳、调制乳）、含乳饮料、其他乳制品及生鲜乳等。

本次南方乳业IPO进程中审核问询问题中主要问询点为1【市场空间拓展及创新特征披露】，北交所在首轮问询中重点问询了：

（1）业务区域较为集中与市场空间拓展。根据申请文 件：①报告期内公司贵州省内主营业务收入占比超过90%； 2023 年公司在贵州省市场占有率约为67.84%。②报告期内， 公司积极开拓贵州省外市场及电商渠道，贵州省外收入及电 商渠道收入持续增长。③2023 年公司收购光大乳业 19.99% 的股权，2023 年及2024 年光大乳业持续亏损；报告期内公 司与光大乳业销售金额仅为46.84 万元。请发行人：①说明 报告期内及期后线上渠道、贵州省外线下渠道的拓展和销售 情况，包括但不限于各类型产品的销售数量及金额、主要客 户及获取方式，报告期末在手订单、潜在订单及其转化情况， 针对性产品研发、物流及经销商网络建设以及销售团队搭建情况，贵州省外乳企收购计划及其执行以及收购扩张后的资 源整合、运营管理和业绩实现等情况。②说明长期股权投资 减值测算方法、过程，是否符合企业会计准则要求，结合光 大乳业的经营和财务状况、持续亏损的具体原因，说明长期 股权投资减值计提是否充分。③结合前述事项，乳制品行业 发展趋势和市场规模，公司在经营规模和整体实力、市场定 位与发展战略、品牌知名度和影响力、奶源布局和管控、产 品结构及品质、产业链延伸与整合、营销模式和研发投入等 方面与全国性及区域性（特别是西南区域）同行业可比公司 的比较情况，分析公司是否存在明显的竞争优势，公司在贵 州省内的市场空间是否接近饱和，在贵州省外的市场拓展是 否存在较大困难或障碍，并视情况进行针对性风险揭示。 

（2）核心技术应用及创新特征表现。根据申请文件， 公司掌握了 17 项乳制品生产的核心“先进”技术，研发了 一系列“独特”的生产、包装装置和工艺技术，产品品质逐 步向国际一流水平发展。请发行人：①结合乳制品行业分离、 均质、杀菌等关键生产技术的发展水平以及影响乳制品质量 的有关配方、设备的最新成果，公司核心技术在奶牛养殖、 乳品生产、包装等方面的具体应用对比情况，说明公司核心 技术是否具备先进性、独特性。②结合乳制品行业竞争格局、 市场需求变化趋势，公司与主要竞争对手在生产工艺、质量 标准、产品结构、营养指标以及研发投入金额、方向及成果 的对比情况，说明公司在乳制品生产技术的研发与应用、传 统产品品质、新产品开发、市场消费需求挖掘等方面是否具备竞争优势和创新性，能否应对日趋激烈的行业竞争，满足 个性化、功能化和多样化的消费需求。

北交所聚焦南方乳业区域依赖与技术短板：省内收入占比超90%，省外拓展乏力；收购光大乳业整合失败，减值风险待解；研发投入仅 0.63%，核心技术多为行业通用工艺，专利质量与数量均未达北交所创新要求。需通过具体数据证明省外扩张实效及技术不可替代性，否则市场地位可持续性存疑。