北交所IPO最新问询案例江锅股份-问询点1【创新特征及核心竞争力】

2025年7月22日，北交所披露了江苏江锅智能装备股份有限公司（以下简称“江锅股份”）关于第一轮审核问询函。

江锅股份北交所IPO于2025年6月26日获受理，2025年7月22日北交所下发了第一次审核问询函。

招股书显示，江锅股份是一家专注于压力容器领域的装备制造商，主要从事非标金属压力容器的研发、设计、制造和销售，产品涵盖换热器、反应器、分离器等。公司通过了ISO9001质量体系认 证，拥有固定式压力容器规则设计资质、A1级压力容器制造资质、A级锅炉制造资质，取 得了美国机械工程师协会（ASME）U、U2、S钢印授权证书，可根据客户需求设计、定制 多种大型、重型专用压力容器装备。公司产品应用广泛，领域不断拓宽，是石油化工、精细 化工、新能源、新材料等行业普遍使用的重要装备。

本次江锅股份IPO进程中审核问询问题中主要问询点为1【创新特征及核心竞争力】，北交所在首轮问询中重点问询了：

根据申请文件：（1）公司报告期内研发投入金额分别 为1,301.72 万元、1,451.40 万元和 1,803.65 万元，研发费用 率分别为1.86%、1.78%、2.38%，低于同行业可比公司的平 均水平。（2）公司披露我国压力容器行业市场参与者众多、 行业竞争较为分散，发行人在当前的市场竞争格局中处于第 二梯队水平，但未披露具体市场占有率数据。（3）公司客 户主要集中在石油化工、精细化工、新能源、新材料等领域， 受新能源领域光伏产业周期性下行影响，公司 2024 年换热 器领域收入下滑明显，产品单价持续下滑（如换热器从2022 年4.05 万元/吨降至2024年3.19万元/吨）。 

（1）创新特征体现。请发行人：①说明发行人压力容 器产品在客户设备中发挥的作用和价值占比，结合与同行业 竞争对手同类产品性能指标的比较情况，说明发行人产品先 进性的具体体现。②说明发行人报告期内研发费用率低于同 行业可比公司平均水平的原因及合理性，对技术储备、产品 创新的影响。③按照产品类型，以流程图形式分别说明各主 要产品的生产过程、主要生产环节及生产工艺，核心与非核心工序的划分标准及对应的具体环节，发行人、外协供应商、 劳务外包人员分别参与哪些生产经营环节，外协加工环节是 否涉及生产关键工序或关键技术，外协厂商是否具备相关加 工资质，与同行业可比公司是否存在差异。 

（2）行业竞争及市场前景。请发行人：①量化说明“第 二梯队”的界定依据，结合同梯队主要企业关键经营数据， 说明信息披露是否客观、准确，结合主要竞争对手的市场份 额及技术优势，量化分析发行人的竞争地位及核心壁垒，并 说明在价格下行趋势中维持盈利能力的措施。②分产品说明 报告期内下游应用领域（如石油化工、精细化工、新能源、 新材料等）的收入占比及变动原因，结合下游行业投资增速、 客户扩产计划、发行人报告期内交付的主要项目运行情况及 在手订单情况，分析说明未来成长性及市场空间是否受限， 相关风险是否充分揭示。

江锅股份北交所IPO 首轮问询聚焦创新特征及核心竞争力，凸显公司在行业中的发展现状与挑战。虽拥有多项资质，产品应用广泛，但研发费用率低于同行，其技术先进性及创新能力有待进一步说明。同时，公司处于行业第二梯队，却未披露市场占有率数据，竞争地位界定需量化支撑。此外，受光伏产业周期影响，换热器收入和单价下滑，如何在价格下行中保持盈利，以及下游行业变动对其未来成长性和市场空间的影响，都是公司需回应的关键问题，这些问题关乎其能否成功上市及未来发展。