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2025年7月24日，北交所披露了四川菊乐食品股份有限公司（以下简称“菊乐股份”）关于第一轮审核问询函。
菊乐股份北交所IPO于2025年6月30日获受理，2025年7月24日北交所下发了第一次审核问询函。
招股书显示，菊乐股份主营业务为含乳饮料及乳制品的研发、生产和销售。公司的主要产品包括含乳饮料、发酵乳、巴氏杀菌乳及灭菌乳等，能够满足不同群体、不同场景对含乳饮料及乳制品的消费需求。公司通过探索完善的产业链体系、差异化的产品矩阵、多元化的销售渠道，致力于成为集奶牛养殖、乳品研发、生产及销售的全产业链特色乳品生产企业，为消费者提供健康、安全、营养、美味的高品质乳品。
本次菊乐股份IPO进程中审核问询问题中主要问询点2【募集资金规模及募投项目的必要性、合理性】，北交所在首轮问询中重点问询了：
根据申请文件，发行人拟募集资金5.52亿元，其中：（1）2.78 亿元投向温江乳品生产基地改扩建项目，拟投入2亿元用于设备购置，扩大公司多类含乳饮料和乳制品的产能。（2）1.79 亿元投向营销网络中心升级建设项目、5,530.90 万元投向研发中心升级建设项目、3,843.84 万元用于信息化系统建设项目。（3）报告期内，公司产能利用率分别为 85.29%、78.44%和 84.49%。
请发行人：（1）说明“温江乳品生产基地改扩建项目”拟扩产的具体产品类别、扩产数量及比例，结合发行人扩产产品产能利用率变动、所处行业竞争状况、产品市场容量、新客户开拓情况、在手订单签订、未来订单获取能力等情况，说明在下游消费者对含乳饮料和乳制品的需求不断迭代升级的背景下，公司生产经营是否更侧重于新品研发而非简单的产能扩充，扩产建设项目是否具备合理性及必要性。（2）结合公司经营情况、财务状况、当前营销业务开展情况及业绩发展目标等，说明需要建设营销网络的必要性，是否与公司目前的市场需求相匹配。（3）说明研发中心建设项目拟研发产品、项目与公司现有业务的协同性及对发行人核心竞争力的提升情况，结合公司目前的客户、需求及市场发展状况等因素详细分析研发项目的市场前景及与发行人的实际生产经营情况是否相匹配。（4）具体说明“信息化系统建设项目”拟购置的设备及软件类别，结合公司在用信息化系统情况、与公司业务开展的适配性，进一步说明该项目建设的必要性。
北交所对菊乐股份募投项目的问询，核心在于评估其资金使用的合理性与项目可行性。扩产方面，公司产能利用率波动且区域扩张有限，低温奶跨区困难，叠加行业整体需求疲软，需解释扩产逻辑是否匹配市场实际。营销网络升级必要性存疑，因销售高度依赖四川本地经销商，全国布局不足，需论证投入能否突破区域局限。研发投入长期低于同行，虽推出新品但技术积累薄弱，需说明研发项目如何真正提升核心竞争力。信息化建设则直指历史内控缺陷，需明确新系统如何解决资金管理等问题，避免重蹈覆辙。整体来看，问询旨在确保募资与公司实际经营、行业趋势及长期战略相契合，防止产能过剩或资源浪费。
数据引用来源：https://www.bse.cn/
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