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2025年11月10日，北交所披露了成都孕婴世界股份有限公司（以下简称“孕婴世界”）关于第二轮审核问询函。
孕婴世界北交所IPO于2025年6月25日获受理，2025年7月21日北交所下发了第一次审核问询函，2025年11月10日下发了第二次审核问询。
招股书显示，孕婴世界是一家数智化创新型母婴连锁企业，主营业务为母婴商品销售以及为上游品牌供应商、下游加盟商提供服务。公司采用“数智化+供应链+服务”三者有机结合的加盟连锁模式，依托数智化中台，为上游品牌供应商提供高效的市场推广服务，为下游加盟商提供其业务经营相关的各项服务，涵盖信息系统上线及运维、会员管理、精准营销、品牌推广、经营诊断与指导、标准化培训、商标授权及门店管理等。凭借该模式以及公司数智化竞争优势，公司持续优化供应链体系，共同助力母婴门店经营者健康持续发展，带动公司母婴商品销售。
本次孕婴世界IPO进程中审核问询问题中主要问询点【进一步说明业务模式创新性、稳定性】，北交所在二轮问询中重点问询了：
根据申请文件及问询回复：（1）发行人说明其供应链优势在于聚焦核心商品品类，独家代理产品比例更高，报告期各期发行人独家代理产品的采购金额占比为33.70%、35.65%、40.72%和49.27%，多数独家代理产品代理期限2025年底到期，部分供应商与公司签订的协议中存在年度整体或单品牌销售目标，发行人存在尚未完成销售目标的情形。（2）公司数智化建设提高了会员单客贡献及核心奶粉销售份额等核心业务指标，发行人说明其数智化平台功能模块与可比公司相比不存在重大差异，加盟连锁企业通过数智化建设提高动销率依赖于加盟商的配合和实际执行效率。（3）发行人将数智化中台部分系统功能或相对基础性、标准化通用模块委托第三方公司进行开发，部分软件著作权已不再使用。（4）发行人加盟模式下，加盟门店受加盟商统一管理，加盟商及下属加盟主体拥有对加盟门店的所有权和经营权。报告期内，发行人对湖北省、安徽省及江西省市场客户提供销售返利。
请发行人：（1）说明报告期各期独家代理等特定渠道产品对应的采购数量、采购金额、销售金额、净利润及占比，发行人获取品牌独家代理或产品独家代理的拓客渠道，2025 14 年底独家代理产品到期后的续期安排，报告期各期独家代理产品中约定销售目标的产品对应的销售金额及占比、各期约定销售目标的变化趋势，部分未完成销售目标的情形是否影响发行人与对应品牌商的合作稳定性，结合前述情况进一步说明发行人获取独家代理资源是否依赖约定较高的销售目标、发行人独家代理资源稳定性。（2）结合发行人加盟模式和数智化运行体系的具体运行情况及与可比公司的对比，数智化运行体系与提高会员单客贡献、核心奶粉销售份额、会员管理精度、加盟商管理效率、复购率等加盟门店业绩表现具体指标之间的关联度，发行人通过数智化运营提高商品动销率的具体机制等，重新回答第一轮问询问题2 “说明发行人数智化平台的竞争优势和先进性，与加盟门店业绩增长的关联度”。（3）结合合作研发项目中发行人与第三方分工，合作研发知识产权在数智化平台中的应用，说明未将合作研发项目界定为委外研发项目的客观依据，是否存在其他不再使用的软件著作权；逐个说明发行人各软件著作权在数智化平台中的应用、对应功能模块、在下属加盟门店的上线率、是否应用于发行人主营业务。（4）结合加盟商对加盟门店的统一管理与加盟门店日常经营管理权限的区别与界限，说明发行人加盟模式下加盟门店与加盟商的管理权限是否存在冲突，加盟门店落实统一营销、经营方案的具体过程，发行人对加盟门店管理有效性。（5）说明发行人是否对加盟商、加盟门店和下属加盟主体设置销售目标、销售价格等约束条件，除湖北省、安徽省及江西省客户外，发行人对其他客户15 的返利情况，结合上述条件进一步说明加盟商、加盟门店选择加盟发行人的原因。
北交所此次问询核心是落实北交所定位要求，核查孕婴世界业务模式的创新性与稳定性。聚焦独家代理资源稳定性、数智化平台竞争优势及与业绩的关联、软件著作权应用实效、加盟管理有效性等，要求补充量化数据与客观依据，明确其模式核心竞争力及符合北交所定位的合理性。
数据引用来源：https://www.bse.cn/
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放心/省心
有效/尊重