A股市场
上周A股波动加剧，三大指数冲高回落，全市场日均成交额达3.47万亿元，周环比增长21.5%；成长与周期风格占优，金融、消费、稳定板块回调。
债市表现
利率债短端至长端收益率上行，超长端基本持平，期限利差走阔；信用债收益率下行，信用利差收窄；可转债震荡偏强。
海外市场
受财报压力及美国信用卡利率上限政策担忧影响，金融股承压拖累大盘；科技股波动加大，美股三大指数集体收跌。
全球主要股票指数
国内主要债券指数
数据更新时间：2026年01月16日；数据来源：Wind、外贸信托
近一年A股市场成交情况（亿元）
近一年A股市场风格表现
数据更新时间：2026年01月16日；数据来源：Wind、外贸信托
政策与流动性
央行自1月19日起下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，并新增支农支小再贷款额度5000亿元、科技创新与技术改造再贷款额度4000亿元。当周净投放资金11128亿元；下周将有1500亿元国库现金定存及9515亿元逆回购到期，资金面整体均衡宽松。
北向资金当周成交20056亿元，连续第三周增长；A股主力资金净流出828亿元，为近两月最大单周净卖出；计算机、电子、传媒获资金重点加仓；股票型ETF单周净赎回1148亿元，创13个月新高；融资余额升至2.71万亿元，当周净流入1045亿元。
近一年A股融资余额与融资余额增速
数据更新时间：2026年01月16日；数据来源：Wind、外贸信托
经济复苏态势
12月社融规模2.21万亿元，同比少增6495亿元，主因政府债券同比少增逾万亿元；人民币贷款新增9100亿元，虽超预期，但为近八年同期最低；M2增速升至8.5%，M1持续放缓，“剪刀差”扩大。以美元计价，12月进口同比增长5.7%（前值1.9%），出口增长6.6%（前值5.9%），外贸数据整体超预期。
12月中国外贸数据超预期
数据时间：2026年01月14日；数据来源：Wind、外贸信托
海外宏观环境
美国12月CPI同比上涨2.7%，持平预期与前值，为四年来最低；核心CPI同比涨2.6%，创2021年3月以来新低，低于预期的2.7%；CPI环比涨0.3%，核心CPI环比涨0.2%，均符合或低于预期。
美国12月CPI符合预期
数据时间：2026年01月13日；数据来源：Wind、外贸信托
复苏的斜率与进度是2026年国内经济与资本市场的主线。当前市场仍处于价值投资区间，中长期向好逻辑未变：适度宽松的货币政策提供良好金融环境；稳增长政策落地提供明确路径；居民资产配置向权益类迁移趋势强化金融支持实体经济效能。但复苏非一蹴而就，政策效果兑现叠加止盈压力，市场短期或延续震荡整固，长期慢牛方向不变。
策略建议：适度超配多头、可转债、中性及套利策略；其余策略保持标配。
全球经济结构性调整、中美关系重塑构成中长期影响因素；宽货币与宽信用节奏、美联储降息路径主导短期情绪；地缘冲突及国内复苏节奏与预期偏差则放大波动——短期扰动反为中长期布局提供窗口。权益类资产仍是长期投资核心选择，应在风险收益匹配前提下，把握节奏、优化配置，让时间成为投资决策的长期伙伴。
供稿：中国外贸信托财富管理中心投顾团队
