据农业农村部监测，12月26日，全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.43元/公斤，与上上周五（12月19日）的17.53元/公斤相比，下降0.6%。上周的平均价格为17.46元/公斤，与上上周17.45元/公斤的均价相比，基本持平。
上周国内生猪周均价环比微跌。数据显示，12月26日，生猪（外三元）价格为11.59元/公斤，与上上周五（12月19日）的11.71元/公斤相比，下降1%。从一周均价来看，上周生猪均价为11.53元/公斤，与上上周11.6元/公斤的均价相比，下降0.6%。据养猪信息网统计，今日全国生猪价格大面积上涨，生猪均价为6.10元/斤。
生猪供应量仍在增长
上周全国生猪交易均重微跌。卓创资讯监测全国生猪平均交易体重为124.54公斤，环比微跌0.2%。上周分省份交易均重跌多涨少。一方面经过降温、冬至和腌腊多重提振后宰量持续高位运行，生猪消化速度加快，部分大猪前期出栏被消化，近期出栏均重整体下滑。另一方面，随着大猪存栏下滑，肥标价差走扩，散户和中小场有一定惜售等价操作，大猪量减价高，企业被动加大对低价标猪的采购量以缓解收购压力，收购均重跟随下滑。仅西南和华南部分腌腊销区交易均重仍有小幅上涨。本周国内生猪重点屠宰企业开工率环比上涨，周内平均开工率44.29%，较上周上涨1.13个百分点。冬至前终端需求提升，下游备货积极性较高，屠宰企业开工率达到阶段性高点。冬至过后，屠宰企业猪肉订单略有减少，开工率小幅下降。临近元旦假期，下游备货积极性尚可，但生猪出栏相对有限，预计本周开工率或微降。
大地期货认为，肥标走扩二育进场，年末结算企业出栏节奏一般。总体而言，当下市场尚未见到养殖端季节性的增量降重表现，无论是供应量级还是体重都相对高于同期水平，现下的缩量进一步使供应端矛盾向后累积。月底月初企业预期缩量，出栏节奏或不会太快。但2月春节放假时间长，对应的销售计划量大概率前置出栏至1月，后续标猪供应量逐步趋增。
国信期货认为，根据仔猪出生数量推算，当前至明年5月仍是国内生猪出栏压力兑现的阶段，后期理论出栏总体维持高位格局。从饲料产销数量的交叉验证来看，10、11月仔猪料销量环比下降，对应明年4月后出栏环比减少，但整个幅度很小；同时，育肥猪料销售维持增长，反映社会猪源存栏的持续增加。短期来看，12月中小散大猪出栏较快，导致短期大猪偏紧，刺激肥标猪价差走高。由于目前离春节仍有一段时间，肥标猪价差又刺激了一部分的二次育肥进场，这对现货形成一定提振，也有利于降低春节前旺季大猪紧张的可能性。目前到1月中旬是需求阶段性偏弱阶段，但肥标猪价差偏高导致压栏及二育需求部分增加，对冲了需求阶段性走弱的影响。
腌腊时期屠宰量增幅有限
卓创资讯分析认为，2025年腌腊期生猪屠宰量增幅有限，腌腊需求表现较弱，即便是主力消费的西南地区，腌腊热度也低于往年平均水平。四季度气温降速慢、2026年春节时间偏晚、猪价低位运行等因素，使得腌腊活动启动晚、战线拉长且较为分散。腌腊需求虽呈逐年下滑态势，但因其承载传统饮食文化，仍会长期存在，未来腌腊对生猪行情或仍有支撑，但力度减弱。
从时间上看，腌腊多集中在每年的11-12月份，卓创资讯监测2025年11-12月的日均屠宰量为20.01万头，同比增加5.63%，表明2025年腌腊时期生猪需求同比增加。但从腌腊月份屠宰量的环比增幅看，腌腊支撑力度相对有限，11-12月屠宰量同比增加多源于供应同比增加及年内需求整体恢复。卓创资讯监测2024年11月与12月日均屠宰量的环比增幅分别为8.04%与24.87%，而2025年11月与12月日均屠宰量环比增幅仅为1.27%与13.76%。表明2025年腌腊带来的需求增幅收窄。
西南是腌腊的主力地区，单独对比近年腌腊时期西南区域屠宰量环比增幅，发现2025年腌腊时期需求确实支撑减弱。卓创资讯数据显示，2022-2024年西南地区11月份屠宰量的平均环比增幅为11.40%，12月屠宰量的平均环比增幅为11.90%，2025年11月与12月西南地区屠宰量环比变动幅度分别为-0.09%与8.63%，均低于过去三年的平均水平。2025年西南地区腌腊相对平淡。
产能去化或进入加速通道
广发证券研报显示，历史经验表明，当仔猪与肥猪同时陷入亏损后1~2个月，能繁母猪去化将明显加速。当前行业已满足这一条件：2025年三季度以来，仔猪销售陷入亏损，养殖户补栏意愿降至冰点。2025年10月能繁母猪存栏量环比下降1.1%，同比降幅达2.1%，去化斜率逐步陡峭。市场自发出清与政策约束形成合力，产能去化进入加速通道。
历史上生猪、仔猪价格均处于低位的阶段，去产能会加速。生猪价格会影响当期养殖端补栏积极性以及仔猪价格，而仔猪价格则直接决定当期母猪养殖的利润情况。东方证券研报数据显示，当前行业肥猪12元/千克，仔猪价格在200元/头左右，仔猪自繁自养肥猪头均亏损近300元，外购仔猪育肥头均亏损超400元。价格处于历史低位，行业快速陷入深亏，市场化去产能启动是确定的。
在行业低迷期，成本控制成为企业生存发展的关键。目前行业成本分化显著，头部企业凭借多方面优势构建起竞争壁垒。例如，浙商证券研报数据显示，某头部上市公司2025年10月养殖成本降至11.3元/千克，而部分中小企业成本仍高于14元/千克。
这种分化推动行业集中度进一步提升。据东方证券研报数据，2024年TOP20生猪养殖企业出栏量占比升至27.63%，较2023年增加3.04个百分点。龙头企业通过低成本、高现金流韧性穿越周期，中小散户持续退出，行业格局向规模化、集约化演进。
2026年下半年猪价或震荡上行
基于产能去化传导规律，申万宏源证券认为，参考能繁母猪产能波动节奏（影响10个月以后生猪供给），预计2026年上半年生猪供应仍将逐步释放。二季度为传统消费淡季，猪价震荡探底是大概率事件，而在后“非瘟”时期，猪价共经历2轮周期：产能平均去化幅度达8.8%，对应10个月后猪价平均涨幅89%。目前正处在猪周期的下行阶段，下行或渐近尾声：本轮猪周期自2024年9月起进入下行阶段，过去六轮周期的平均下行时长约22个月。
据广发证券研报，展望2026年，上半年行业整体供给压力相对较大，预计2026年上半年猪价继续低位震荡；而2025年三季度以来行业母猪产能去化节奏逐步加快，对应2026年下半年供需有望逐步改善，猪价或震荡上行，广发证券判断2026年中期猪价有望迎来拐点。
据农业农村部监测，12月26日，全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.43元/公斤，与上上周五（12月19日）的17.53元/公斤相比，下降0.6%。上周的平均价格为17.46元/公斤，与上上周17.45元/公斤的均价相比，基本持平。
上周国内生猪周均价环比微跌。数据显示，12月26日，生猪（外三元）价格为11.59元/公斤，与上上周五（12月19日）的11.71元/公斤相比，下降1%。从一周均价来看，上周生猪均价为11.53元/公斤，与上上周11.6元/公斤的均价相比，下降0.6%。据养猪信息网统计，今日全国生猪价格大面积上涨，生猪均价为6.10元/斤。
生猪供应量仍在增长
上周全国生猪交易均重微跌。卓创资讯监测全国生猪平均交易体重为124.54公斤，环比微跌0.2%。上周分省份交易均重跌多涨少。一方面经过降温、冬至和腌腊多重提振后宰量持续高位运行，生猪消化速度加快，部分大猪前期出栏被消化，近期出栏均重整体下滑。另一方面，随着大猪存栏下滑，肥标价差走扩，散户和中小场有一定惜售等价操作，大猪量减价高，企业被动加大对低价标猪的采购量以缓解收购压力，收购均重跟随下滑。仅西南和华南部分腌腊销区交易均重仍有小幅上涨。本周国内生猪重点屠宰企业开工率环比上涨，周内平均开工率44.29%，较上周上涨1.13个百分点。冬至前终端需求提升，下游备货积极性较高，屠宰企业开工率达到阶段性高点。冬至过后，屠宰企业猪肉订单略有减少，开工率小幅下降。临近元旦假期，下游备货积极性尚可，但生猪出栏相对有限，预计本周开工率或微降。
大地期货认为，肥标走扩二育进场，年末结算企业出栏节奏一般。总体而言，当下市场尚未见到养殖端季节性的增量降重表现，无论是供应量级还是体重都相对高于同期水平，现下的缩量进一步使供应端矛盾向后累积。月底月初企业预期缩量，出栏节奏或不会太快。但2月春节放假时间长，对应的销售计划量大概率前置出栏至1月，后续标猪供应量逐步趋增。
国信期货认为，根据仔猪出生数量推算，当前至明年5月仍是国内生猪出栏压力兑现的阶段，后期理论出栏总体维持高位格局。从饲料产销数量的交叉验证来看，10、11月仔猪料销量环比下降，对应明年4月后出栏环比减少，但整个幅度很小；同时，育肥猪料销售维持增长，反映社会猪源存栏的持续增加。短期来看，12月中小散大猪出栏较快，导致短期大猪偏紧，刺激肥标猪价差走高。由于目前离春节仍有一段时间，肥标猪价差又刺激了一部分的二次育肥进场，这对现货形成一定提振，也有利于降低春节前旺季大猪紧张的可能性。目前到1月中旬是需求阶段性偏弱阶段，但肥标猪价差偏高导致压栏及二育需求部分增加，对冲了需求阶段性走弱的影响。
腌腊时期屠宰量增幅有限
卓创资讯分析认为，2025年腌腊期生猪屠宰量增幅有限，腌腊需求表现较弱，即便是主力消费的西南地区，腌腊热度也低于往年平均水平。四季度气温降速慢、2026年春节时间偏晚、猪价低位运行等因素，使得腌腊活动启动晚、战线拉长且较为分散。腌腊需求虽呈逐年下滑态势，但因其承载传统饮食文化，仍会长期存在，未来腌腊对生猪行情或仍有支撑，但力度减弱。
从时间上看，腌腊多集中在每年的11-12月份，卓创资讯监测2025年11-12月的日均屠宰量为20.01万头，同比增加5.63%，表明2025年腌腊时期生猪需求同比增加。但从腌腊月份屠宰量的环比增幅看，腌腊支撑力度相对有限，11-12月屠宰量同比增加多源于供应同比增加及年内需求整体恢复。卓创资讯监测2024年11月与12月日均屠宰量的环比增幅分别为8.04%与24.87%，而2025年11月与12月日均屠宰量环比增幅仅为1.27%与13.76%。表明2025年腌腊带来的需求增幅收窄。
西南是腌腊的主力地区，单独对比近年腌腊时期西南区域屠宰量环比增幅，发现2025年腌腊时期需求确实支撑减弱。卓创资讯数据显示，2022-2024年西南地区11月份屠宰量的平均环比增幅为11.40%，12月屠宰量的平均环比增幅为11.90%，2025年11月与12月西南地区屠宰量环比变动幅度分别为-0.09%与8.63%，均低于过去三年的平均水平。2025年西南地区腌腊相对平淡。
产能去化或进入加速通道
广发证券研报显示，历史经验表明，当仔猪与肥猪同时陷入亏损后1~2个月，能繁母猪去化将明显加速。当前行业已满足这一条件：2025年三季度以来，仔猪销售陷入亏损，养殖户补栏意愿降至冰点。2025年10月能繁母猪存栏量环比下降1.1%，同比降幅达2.1%，去化斜率逐步陡峭。市场自发出清与政策约束形成合力，产能去化进入加速通道。
历史上生猪、仔猪价格均处于低位的阶段，去产能会加速。生猪价格会影响当期养殖端补栏积极性以及仔猪价格，而仔猪价格则直接决定当期母猪养殖的利润情况。东方证券研报数据显示，当前行业肥猪12元/千克，仔猪价格在200元/头左右，仔猪自繁自养肥猪头均亏损近300元，外购仔猪育肥头均亏损超400元。价格处于历史低位，行业快速陷入深亏，市场化去产能启动是确定的。
在行业低迷期，成本控制成为企业生存发展的关键。目前行业成本分化显著，头部企业凭借多方面优势构建起竞争壁垒。例如，浙商证券研报数据显示，某头部上市公司2025年10月养殖成本降至11.3元/千克，而部分中小企业成本仍高于14元/千克。
这种分化推动行业集中度进一步提升。据东方证券研报数据，2024年TOP20生猪养殖企业出栏量占比升至27.63%，较2023年增加3.04个百分点。龙头企业通过低成本、高现金流韧性穿越周期，中小散户持续退出，行业格局向规模化、集约化演进。
2026年下半年猪价或震荡上行
基于产能去化传导规律，申万宏源证券认为，参考能繁母猪产能波动节奏（影响10个月以后生猪供给），预计2026年上半年生猪供应仍将逐步释放。二季度为传统消费淡季，猪价震荡探底是大概率事件，而在后“非瘟”时期，猪价共经历2轮周期：产能平均去化幅度达8.8%，对应10个月后猪价平均涨幅89%。目前正处在猪周期的下行阶段，下行或渐近尾声：本轮猪周期自2024年9月起进入下行阶段，过去六轮周期的平均下行时长约22个月。
据广发证券研报，展望2026年，上半年行业整体供给压力相对较大，预计2026年上半年猪价继续低位震荡；而2025年三季度以来行业母猪产能去化节奏逐步加快，对应2026年下半年供需有望逐步改善，猪价或震荡上行，广发证券判断2026年中期猪价有望迎来拐点。
