当前生猪市场深度承压：供过于求格局下，价格持续低迷，养殖端普遍陷入深度亏损。

财政部近期修订《生猪（牛羊）调出大县奖励资金管理办法》，2026年合计提前下达奖励33.3亿。

产能去化滞后与二次育肥加剧供应压力

供需宽松格局下产能去化进程缓慢

目前生猪市场持续供过于求，价格低位运行。养殖端普遍深度亏损，头均亏损230元～260元。根据农业农村部数据，2025年10月末能繁母猪存栏量15个月来首次下降至4000万头以下，但年内累计仅减少约80万头，产能去化速度明显滞后。

产能去化进程缓慢主要受三重因素制约。首先，产业集中化削弱了市场调节弹性，规模养殖场凭借资本和技术优势抗风险能力强，主动减产意愿低，10月规模场能繁母猪存栏量环比微增0.12%，其中东北和华南地区的规模场能繁母猪存栏环比微增0.8%和0.54%，同时母猪生产效率提升，PSY普遍达到21~28头，部分抵消了能繁母猪存栏量下降的影响。

其次，散户产能去化不彻底，尽管中小散养户10月能繁母猪存栏量环比下降0.14%，但猪价深跌后部分养殖户对年底腌腊需求存有期待，压栏观望情绪仍存，导致去产能力度不足，其中华中地区的中小散养户能繁母猪存栏量更是不降反增0.42%。

最后，商品猪存栏量环比增加0.1%，养殖户压栏增重现象增加，140公斤以上存栏量占比环比增加4.81%。本轮生猪产能去化的实际效果需待2026年下半年才能逐步显现，短期内猪价仍将受供应宽松的拖累，行业仍处于深度调整周期。

二次育肥加剧供应压力但弱化去产能效果

2025年四季度，二次育肥行为显著放大了生猪市场价格波动。根据市场数据显示，当前150公斤以上大猪出栏占比已升至2.86%，且二次育肥至150公斤的成本约为12.22元／公斤，高于同期全国生猪出栏均价11.42元／公斤，这意味着多数二次育肥已陷入“价格倒挂”的深度亏损。因此，从生猪出栏情况看，10月份不仅规模场和中小散养户商品猪出栏量环比增加11.96%和9.48%，同时受二次育肥压栏心态松动的影响， 150公斤以上大体重猪源出栏占比也明显上升，叠加商品猪出栏均重微升至123.66公斤，加剧了当前猪肉供应过剩的局面。

而在这背后，也折射出养殖端对后市预期的严重误判与无奈博弈。一方面，部分散户在行业持续亏损下抱有“搏一把”的心态，期待冬季腌腊需求能带动大猪价格反弹；另一方面，前期100公斤入栏成本约11.8元／公斤，在当前猪价弱势背景下难以盈利，被迫压栏增重以摊薄头均成本。然而，需求端并未如预期兑现，餐饮消费指数创15个月新低，腌腊需求因暖冬和春节延后而启动缓慢，导致肥猪集中出栏时，市场承接力不足。标肥价差深度倒挂，肥猪价格跌幅远大于标猪，进一步拖累了整体猪价。

更重要的是，二次育肥延迟了标猪的正常出栏时间，造成了短期供应“堰塞湖”，而大体重猪源持续涌入市场又加剧了猪肉供应总量过剩。这不仅使养殖端亏损扩大，更干扰了生猪行业的产能去化节奏，虽然能繁母猪存栏量降至4000万头以下，但商品猪实际供应量受二次育肥集中出栏影响保持宽松，导致生猪产能去化对价格的提振作用明显减弱。如果未来需求复苏不及预期，那么不排除二次育肥的集中出栏会引发猪价二次探底的可能性。

奖励资金新政出台

当前，生猪产业正承受着“深度亏损”与“供应过剩”的双重压力。除了紧盯每日行情，养殖户也需密切关注影响市场中长期结构的政策动向。近期出台的《奖励资金管理办法》正是这样一项关键政策，这将深刻影响每一位养殖户未来所面对的市场环境。

财政部修订《生猪（牛羊）调出大县奖励资金管理办法》，其中提到，各省要优化生猪产能调控机制，稳定牛羊肉基础生产能力等。调出大县要加强资源统筹，促进生猪（牛羊）生产流通和产业发展。

生猪调出大县奖励资金按照因素法分配到县。分配因素包括过去三年年均生猪调出量、出栏量和存栏量，因素权重分别为50%、25%、25%。奖励资金对全国范围内生猪调出大县前500名给予支持。 牛羊调出大县奖励资金按因素法分配到县。分配因素包括过去三年年均牛羊调出量、出栏量和存栏量，因素权重分别为50%、25%、25%。奖励资金对全国范围内牛羊调出大县前100名给予支持。

生猪调出大县奖励资金和牛羊调出大县奖励资金由调出大县统筹使用。省级统筹奖励资金由各省统筹使用。奖励资金严禁用于建设政府性楼堂馆所等明令禁止的项目以及国家规定禁止列支的其他支出。