第1家SPAC企业赴港申报已过1月，进展如何？

2022年特殊目的收购公司（SPAC）上市新规在港交所正式生效，自1月17日第一家SPAC公司Aqulia申请赴港上市后，一个月内又有5家相继向港交所递交上市申请书，且背后均有知名资本的影子。而这首批申报的SPAC上市结果，也注定对今后港交所SPAC热度产生影响。

以第一家申报香港上市的SPAC Aquila招股书为例，对比一般招股书发现

招股书披露信息架构基本一致。均包括风险、基本情况、股东、架构、业务、财务、关联交易等关键性章节。

一些章节虽然在内容上存在差异，但底层逻辑具有相似性。

风险因素章节，SPAC上市招股书披露风险主要在于能否完成拟收购企业的上市，即在规定时间内实现设立目的的关联风险。例如：

“我們可能無法於上市日期後24個月內公佈特殊目的收購公司併購交易或於上市日期後 36個月內完成特殊目的收購公司併購交易。”

业务章节，虽然没有实际经营业务，但SPAC上市招股书该部分内容相似的，主要围绕促成完成收购目标的能力及实现计划展开，包括发起人的资源关系、业务辅助、竞争优势、获取收购标的并完成并购计划的方案策略及适用标准、执行团队。不同的是在该部分中，对执行团队背景进行了明确介绍披露，可能原因为并购业务成功率与执行团队背景等因素关联性相对较强。

财务部分，SPAC上市仅披露计划汇入资金，同样作为募资用途，相对来讲十分明了简单，很大程度上减少了审核问询问题点。

港交所目前6家申报披露招股书的SPAC企业如下：

目前SPAC上市应用较为广泛的市场是美股市场，并在过去几年经历了快速增长期，2019年美股有59家企业通过SPAC方式上市，2021年上升至613家，数量约增长10倍，且融资总额达1624亿美元。SPAC上市近几年发展迅速与其简单明了、价格协商确定等流程特点分不开，SPAC上市流程如下：

而香港SPAC上市规则独具特色，通过港美SPAC规则对比，不难发现具体操作上联交所设置相对来讲各方面要求更完善，一方面对发起人，合格投资者等方面相对要求更加严格，另一方面，对通过SPAC完成上市的企业基本资质标准更明确：

相对较严的标准对不仅会利好初步尝试的SPAC上市有序开展，同时基于对被收购企业质量要求具有更高标准，拟被收购的企业可能更有主动优势，香港SPAC公司发起人更有动力通过以给予管理团队股权激励等措施，鼓励其推动企业持续高成长，与股票价格上涨形成正循环。

   对于创业企业来讲，SPAC上市一是可以简化在香港上市的时间流程，二是相对门槛相对较低，进而可以缩短企业一级市场融资周期。但SPAC同时具有专业性强的特点，需要合理规划，才能发挥其优势，真正帮助企业发展。