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企业的股权结构及其历史沿革是投资者最关心的问题之一，也是监管机构关注的重点。历次股权变动是企业历史沿革的主要法律问题之一。
历次股权变动需关注的问题
(1)企业的股权变动通常有两种情形:增资和股权转让。无论是增资还是股权转让，都应当按照企业届时有效的企业章程等企业内部治理文件履行审议决策程序。
(2)企业历史上存在以资本公积金增资情形的，应关注自然人股东个税缴纳情况;现金增资的，应当核实出资的真实情况。
(3)企业历史上存在股权转让的，应核实股权转让的背景、股权转让协议、股权转让价格以及款项实际支付情况，应特别关注是否存在代持、委托表决等。
(4)不少企业在IPO准备阶段会实施员工股权激励计划，对此应关注股权激励方案、被激励对象的选择等是否符合《上市公司股权激励管理办法》的相关规定，同时应关注被激励员工个税缴纳问题以及企业的股份支付问题。
最近3年IPO审核过程中，监管机构审核的历次股权变动问题典型案例有华智股份、零点有数、复旦张江等。
监管机构关注的重点内容
关于历次股权变动问题，监管机构问询的主要内容如下。
(1)披露原价转让的原因及商业合理性，该转让价格定价的公允性，是否存在代持关系或其他利益安排。
(2)披露通过代持股份以便经营管理的原因及合理性，是否存在规避相关法律法规的情形。
(3)历史沿革中涉及国有股东的增资、股权划转、股权转让等是否履行相应的审批、评估、备案手续;转让方式、过程和场所是否符合有关国有资产转让、划转相关法律规定，是否存在损害国家、集体及其他第三方合法权益的情形，是否存在纠纷或潜在风险。
关于监管机构关注内容的解决思路
(1)对于股转转让价格异常的交易，企业需有合理理由，常见的原因有:因实施员工激励而以低于市场价格进行转让;因属于代持进行代持还原而实施的股权转让;直系亲属、关系密切的其他近亲属之间进行的股权转让等。此外，对于存在股权代持或有类似安排的发行人，应当在申报前予以解除。
(2)代持股份不符合上市股权清晰要求的，需核查产生代持的原因。常见的股权代持多因历史上存在人数众多的工会或员工持股大会导致的，这种情况产生的
代持有一定的历史背景，通常被认为是可以接受的原因，但若因规避法律法规、逃避应承担的法律责任(如因诉讼纠纷逃避偿还义务等)而实施的股权代持则属于不被认可的原因，其中较为常见的情况主要是通过代持规避法律法规的情形，如公务员、事业单位党政领导及其近亲属经商问题。
(3)发行人股权变动涉及国有股权的，需注意国有股权变动应当遵守审批、评估、备案、进场交易等规定。若国有股权转让时存在瑕疵，应当披露瑕疵问题的具体情况，以及是否取得了主管部门甚至省级人民政府的认可。
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