“资产荒”下，2016年资产配置十大建议- 大数跨境

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“资产荒”下，2016年资产配置十大建议

太太财团

2015-12-18

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近一段时间，关于“资产荒”的讨论在投资圈内一直被提及，在股市对增量资金吸引力不足、债券牛市面临终结、美联储加息等因素的影响背景下，很多机构投资者都在为投什么发愁。

“资产荒”是转型时期资产配置的新常态，从资产端看，实体经济投资回报率下降，特别是房地产等高利率主体投资回报率的下行导致非标等高收益固收资产供给明显萎缩，2015年股市的大幅调整加剧了高收益类固收资产的供给收缩（配资优先级）。

从资金端看，利率市场化与转型背景下银行存款吸引力下降，居民存款搬家寻找更高收益的资产是大背景，而货币政策的整体宽松，加上资金“脱实向虚”的倾向加剧了资金的配置需求，导致”资产荒“的矛盾进一步激化。

事实上，“资产荒”并非是银行面临的难题，保险、资产管理机构、基金等机构投资者也面临的同样的烦恼，明年买什么成了摆在这些机构面前最大的问题。

申万宏源认为，破解资产荒需要负债端成本的有效下行，但资产管理机构扩张规模的动力依然存在，使得负债端对资产配置的倒逼短期仍难缓解，在资产端提高风险偏好，进行多元资产配置是必行之举。

2016年，业内专家对资产配置又有哪些建议？

国内A股

国泰君安任泽平：

目前来看，A股是存量货币，是打不动的，方向还是成长股，而且大家记住转型期典型的特点，就是负利率会进入新常态，负利率新常态意味着成长股承担结构调整的成本，有利于新兴行业。

星石投资杨玲：

未来有十大投资主线：消费升级主线，第二是制造升级主线，第三是节能环保投资主线，第四就是国企改革的投资主线。

招商证券：

多家券商和私募认为，资产荒之下，A股将成为资产重要配置。但招商证券认为，资产荒并不会导致居民主动大规模调整金融资产配置，股票配资的提升源于市值上涨的贡献。

优先股

今年以来上交所发行优先股初始股息在5％－6％之间，信用风险小，具有较大吸引力。

港股

不管是从国际横向来看，还是从历史比较来看，港股都处于价值洼地。

权益类资产

申万宏源：

权益一级市场方面，恢复至标配,关注高股息与新兴成长。经济转型期，一级市场方面创投、并购机会仍有较大的资金需求。而且股灾后，一级市场有所降温，提升了潜在回报率。

一级市场会是未来高回报率相对较高的投资领域，重点关注中国经济转型中代表新经济领域的企业。

固定收益类产品

申万宏源：

总体维持超配，战术性降低信用债配置。可以关注估值相对便宜的离岸债券、有望出现供需两旺的ABS产品、性价比较高的优先股以及信用资质相对较好的私募债券。

QDII产品

上海证券：

适当的全球化配置是应对人民币贬值的最佳措施之一，投资者可借道QDII，适当增加美元资产，对冲人民币贬值风险，分享美元增值收益。

华宝证券:

在QDII产品中，数REITs产品稳定性最高，因此推荐QDII-REITs产品。华宝证券明确指出，目前是投资QDII-REITs市场较为良好的时机，这一方面因为REITs是类固定收益产品，可避开权益市场的波动；另一方面，美元进入升值周期，购买QDII-REITs产品等于购买了美元资产，可以达到资产避险的作用。

现金类资产

国泰君安林采宜：

继续增持美元及其他现金类资产。美元的强势是很确定的预期，从目前来看，配置美元资产可能是大家值得考虑的一种选择，因为美元指数的上升，带来了美元资产的强势，包括整个跟美元相关的一系列的投资产生。