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下半年稳增长还要靠基建
2016年1-7月份，全国固定资产投资（不含农户）311694亿元，同比名义增长8.1%，增速比1-6月份回落0.9个百分点。从环比速度看，7月份固定资产投资（不含农户）增长0.31%。建筑业固定资产投资总额2682亿元，同比增长0.6%，增速较上月下跌0.5个百分点。
上半年独挑大梁的基建投资在下半年首月亦出现回落。1-7月基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）59602亿元，同比增长19.6%，增速比1-6月份回落1.3个百分点。其中，水利管理业投资增长23.9%，增速回落3.2个百分点；公共设施管理业投资增长24.8%，增速回落1.8个百分点；道路运输业投资增长13.7%，增速加快0.2个百分点；铁路运输业投资增长9.5%，增速加快0.5个百分点。
投资先行指标方面，从施工和新开工项目情况看，施工项目计划总投资876885亿元，同比增长8.7%，增速比1-6月份加快1.2个百分点；新开工项目计划总投资281593亿元，增长24%，增速回落1.1个百分点。从到位资金情况看，固定资产投资到位资金336169亿元，同比增长7.5%，增速比1-6月份回落0.5个百分点。
图1 固定资产投资增速走势
今年以来，民间投资和制造业投资增速持续下降，市场内生的投资增长动力疲弱，投资下行压力不容忽视。而在房地产投资已现疲态以及中央提示要抑制资产价格泡沫的前提下，下半年稳增长还是要依靠基建投资。从各地相继召开的经济形势分析会来看，对于下半年经济工作，多地将扩大有效投资放在首位。为扩大投资，不少地方已经展开行动，而地方投资发力的方向正是基建领域。简单计算，仅浙江、江西、河南等三地下半年重大项目投资规模就已经超过1.8万亿元。而按照计划，今年全年公路水路交通建设投资目标是1.8万亿元。但交通部数据显示，上半年，公路水路行业完成固定资产投资仅有7813亿元，这也就意味着有逾万亿元的交通基建投资将在下半年释放。同时多地都强调要积极扩大民间投资。不少省份已有所动作，比如推出一批PPP示范项目，吸引民间资本参与。最近一个月，已有贵州、甘肃、安徽、四川、山东、内蒙古等6地推出PPP示范项目，总投资规模超过7500亿元。对于持续下滑的民间投资而言，只有通过PPP让民间资本参与到之前垄断的行业中，才能重新激发民间投资的热情。
政府刊文继续发力“去库存”
2016年1-7月份，全国房地产开发投资55361亿元，同比名义增长5.3%，增速比1-6月份回落0.8个百分点。其中，住宅投资36981亿元，增长4.5%，增速回落1.1个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为66.8%。房地产开发企业房屋施工面积685606万平方米，同比增长4.8%，增速比1-6月份回落0.2个百分点。房屋新开工面积92944万平方米，增长13.7%，增速回落1.2个百分点。房屋竣工面积45904万平方米，增长21.3%，增速提高1.3个百分点。
销售方面，1-7月份，商品房销售面积75760万平方米，同比增长26.4%，增速比1-6月份回落1.5个百分点。商品房销售额57569亿元，增长39.8%，增速回落2.3个百分点。同时，房地产去库存效果持续。7月末，商品房待售面积71382万平方米，比6月末减少34万平方米。
土地成交方面，1-7月份，房地产开发企业土地购置面积11167万平方米，同比下降7.8%，降幅比1-6月份扩大4.8个百分点；土地成交价款3848亿元，增长7.1%，增速回落3.1个百分点。
图2 房地产市场走势
随着今年前期需求的加速释放，加之去年同期基数的不断走高，房地产投资增速近3个月尽显疲态。同时，虽然一、二线城市房地产库存去化效果显著，但对于库存压力较大的三四线城市来说，积极去库存依然是其未来的主要任务。从去化期来看，在合肥、南京等地面临“库存荒”的同时，沈阳、晋江等8个城市去化周期仍高达20个月以上，其中，丹东、唐山去化周期高达30个月，这对于楼市的持续向好将形成巨大阻力。而目前房地产市场已经出现了高位下调迹象，这也给处于“去库存”状态的市场再度增压。3日，发改委官网刊文称要更好发挥投资对经济增长的作用，建议未来因城施策加大调控力度，进一步去库存；鼓励先租后售、与政府共有产权等方式促进居民购房，鼓励品牌房地产开发企业收购现有地产项目。从中我们可以看出，在投资下行压力不减的背景下，仍需稳定房地产投资以支持经济增长，这也决定了房地产稳投资的方向不会改变。而下半年因城施策去库存仍是重点发力方向。
