投行纷纷上调DSV业绩预期，并购整合能力获高度认可

尽管面临严峻的市场环境，德意志银行与伯恩斯坦等国际投行纷纷上调对全球物流巨头DSV的盈利预期和目标股价。分析师指出，DSV对德铁信可（DB Schenker）的整合进展超预期，协同效应有望显著高于此前预期。凭借其业内公认的“世界冠军级”并购整合能力，DSV被伯恩斯坦列为欧洲运输板块首选标的，并被视为2026年最具投资价值的物流股之一。

尽管全球市场环境持续承压，多家国际知名投行仍对丹麦物流巨头DSV展现出强烈信心。据《金融报》（Finans）报道，德意志银行（Deutsche Bank）与华尔街投行伯恩斯坦（Bernstein）近日双双上调DSV的盈利预期，为其将于2月4日发布的2025年全年财报预热。

分析师普遍认为，DSV从2024年收购德铁信可（DB Schenker）的交易中所获得的协同效应，将远超公司此前披露的预期。日德兰银行（Jyske Bank）高级分析师海德尔·安朱姆（Haider Anjum）指出：“我感觉整合进展比预期更顺利。因此，我认为公司极有可能在5月上调其90亿丹麦克朗的协同效应目标。” 尽管对长期协同效应持乐观态度，海德尔·安朱姆也谨慎预计，DSV在即将公布的2025年财报中或许仅达到其此前业绩预期区间的下限。

资本市场对DSV的信心已直接反映在股价目标上。伯恩斯坦将DSV列为“欧洲运输板块的首选标的”，并将其目标股价大幅上调20%左右，达到每股2,150丹麦克朗，德意志银行亦将其目标价调高至1,980丹麦克朗。

“世界冠军级”的整合能力

伯恩斯坦本月早些时候在一份研报中强调：“我们认为2026年是投资者应持有DSV股票的一年。”该行指出，当前市场估值尚未充分反映此次并购所能释放的巨大协同价值。

这一乐观判断的核心依据，正是DSV长期以来在并购整合方面的卓越表现。在投资者和分析师眼中，这家丹麦企业堪称全球物流行业“并购整合的世界冠军”——无论是过往对泛亚班拿（Panalpina）、Agility等公司的成功整合，还是如今对德铁信可整合的快速推进，均印证了其高效的执行能力与战略定力。

对于2024年完成的这笔史上最大规模收购，伯恩斯坦明确表示：“DSV对德铁信可的整合不会成为例外，反而有望再次刷新市场对其运营效率的认知。”

DSV的故事再次印证了一个朴素却深刻的商业逻辑：并购的价值不在于规模，而在于整合的能力。在全球经济不确定性加剧、供应链格局剧烈重构的背景下，许多企业因大规模收购而陷入整合泥潭，但DSV却凭借系统化的方法、清晰的文化融合策略和高效的运营执行力，将每一次收购转化为真正的增长引擎。从泛亚班拿到Agility，再到如今的德铁信可，事实凸显出DSV长期以来在并购整合方面的卓越表现。

当然，DSV面临的挑战依然存在，地缘政治风险、运费波动、客户集中度等问题不容忽视。随着2025年财报发布在即，市场正密切关注DSV能否在挑战重重的宏观环境中，继续兑现其“整合创造价值”的承诺，并为2026年的全面协同释放奠定坚实基础。

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