美国物流巨头第四季度营收下滑，但盈利高于预期

北美物流巨头JB Hunt发布2025年第四季度财报，营收同比下降1.6%，略低于市场预期，但每股收益达1.90美元，显著高于预期，呈现出“增利不增收”，这与物流市场典型的“增收不增利”局面正好相反。分析师普遍认为JB Hunt基本面稳健，且当前货运市场已显露早期复苏信号，为2026年盈利增长奠定基础。管理层则对市场反弹节奏保持谨慎，警惕“假性回暖”风险。

北美运输与物流巨头JB Hunt近日公布2025年第四季度财报。尽管每股收益显著超出市场预期，但受营收增长乏力影响，公司股价在周五美股盘前交易中下跌5.4%，收于195.29美元。

JB Hunt第四季度财报显示，公司当季营收为31亿美元，同比下降1.6%，略低于彭博汇总的分析师普遍预期的31.1亿美元。营收疲软主要源于多式联运和货运经纪（freight brokerage）两大核心业务板块收入的双双下滑。具体来看，第四季度JB Hunt承运的横跨美国东西海岸的长距离运输量减少，多式联运货流更多转向美国东部地区的短途线路。

尽管营收表现平平，公司在盈利能力方面却交出亮眼答卷：第四季度每股收益达1.90美元，较上年同期的1.53美元大幅增长，并显著高于市场预期的1.81美元。

花旗集团分析师阿里埃尔·罗萨（Ariel Rosa）评价称：“整体来看，这份财报表现稳健。盘前股价回调更多反映了市场此前过高的预期。自上一份财报发布以来，JB Hunt股价已累计上涨近50%。”

彭博分析师李·克拉斯科（Lee Klaskow）则指出：“JB Hunt成功穿越了充满挑战的货运市场周期，而当前市场已初现回暖迹象，为其2026年实现更强劲的盈利增长奠定了基础。”但他同时提醒，公司管理层对供需关系趋紧的节奏和时机仍持谨慎态度，鉴于过去曾多次出现‘假性复苏’信号，他们不愿过早乐观。

B Hunt最新财报呈现出“增利不增收”，这与物流市场典型的“增收不增利”局面正好相反。这在当前宏观环境复杂、货运需求疲软的背景下颇具代表性。公司营收下滑反映出整个物流行业正经历结构性调整：长途运输需求减弱、客户更倾向短途灵活配送，叠加供应链去库存周期延续，共同压制了收入增长。然而，每股收益超预期凸显了JB Hunt强大的成本管控能力和运营效率。在收入承压的情况下仍能提升盈利，说明其业务模式具备韧性，也印证了管理层近年来对资产优化与数字化投入的战略成效。

从今后来看，随着货运市场环境逐步改善，JB Hunt凭借其多元化的业务结构和运营韧性，在2026年有望实现更可持续的增长。

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