人民币汇率强势反弹 未来或延续稳中趋升态势

在岸离岸人民币月内反弹超2000基点，美元走弱与政策支持成关键推力

受美元指数走弱及市场预期转变影响，11月人民币汇率显著回升。在岸和离岸人民币对美元汇率累计反弹约2000个基点，涨幅均超过2.5%。11月30日，人民币兑美元中间价报7.1018，创五个半月新高。截至发稿，在岸、离岸人民币汇率均运行于7.13左右。

美元指数从此前107高位回落至103附近，月跌幅达3.45%，创下三个半月新低。这一走势主要受美国通胀放缓影响，市场普遍预期美联储加息周期接近尾声，多位官员释放12月暂停加息信号，进一步强化了这一判断。

全球货币政策转向也为人民币提供支撑。美联储、欧洲央行、英国央行及加拿大央行近期均维持利率不变，表明全球紧缩周期可能已步入尾声。

国内方面，金融管理部门持续释放稳汇率信号。央行三季度货币政策执行报告强调，坚持有管理的浮动汇率制度，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

财信研究院副院长伍超明分析指出，本轮人民币升值主要得益于三方面：一是美元指数大幅走弱；二是市场预期美联储将提前降息，压制美元走势；三是国内经济企稳，财政政策加码预期增强。

中信证券首席经济学家明明认为，随着国内经济恢复，直接投资与证券投资有望改善，叠加外部压力缓解和央行灵活运用外汇调控工具，人民币具备企稳回升基础。

中金公司外汇研究首席分析师李刘阳预计，人民币后续或进入双向波动阶段，但本轮回升行情尚未结束。当前存在大量未结汇的贸易顺差，若市场预期转向，人民币仍有显著反弹空间。