英伟达股价热潮助推美元走强 外汇市场关联性重塑

美科技股资金流入未对冲，支撑美元短期走势，但月末再平衡或带来回调压力

本周外汇市场关注焦点集中于英伟达等人工智能龙头股的强劲表现是否正在影响美元汇率。2月28日美国股市开盘后，美元兑英镑出现回调，反映出大量资金持续流入以英伟达为代表的美国科技股，间接推升了对美元的需求。

法国兴业银行与汇丰银行的研究均指出，自2024年以来，美元指数与美国股市、尤其是“科技七巨头”（Magnificent 7）股价之间呈现出显著正相关关系。法兴银行外汇研究主管Valentin Marinov表示，美国科技股的强势表现已成为支撑美元的重要因素之一。

该行分析显示，流入美国股市ETF的境外资金多数未进行汇率对冲操作。这意味着外资购买美股的同时需兑换美元，从而形成对美元的直接需求。Marinov指出：“近期美股吸引的大规模非对冲资金流入，为美元提供了支撑；而货币疲软现象，则可能源于外国投资者减持美国科技股。”

不过，法兴银行预计这一支撑效应将有限。Marinov提醒，随着季度末临近，全球机构投资者重新调整股票与外汇头寸，可能引发美元抛售。“历史数据显示，在全球股市反弹期间，月底常出现因对冲资金再平衡而导致的美元下行压力。”

汇丰银行同样观察到美股与美元关系的变化。此前美元作为避险资产常与股市呈负相关，但在2023年第三季度股市上行时美元走强，第四季度市场转向鸽派后反而承压。汇丰外汇策略主管Daragh Maher表示：“当前美股与美元的相关性已趋于零，原有联动模式正在弱化。”