澳洲就业强劲通胀放缓，联储利率维稳预期升温

8月就业数据超预期，市场预计9月利率不变，减息时点或提前至2025年初

一、澳洲就业数据、通胀与利率预期

1. 就业数据

澳大利亚8月就业人口连续第三个月超出预期，净增4.75万人，远高于市场预测的2.5万人，新增岗位主要为兼职。失业率维持在4.2%，就业参与率稳定于67.1%的历史高位，显示劳动力市场持续强劲。

2. 利率预期

澳洲联储将于北京时间9月24日12:30公布9月利率决议，市场普遍预计维持当前4.35%的利率不变。一项涵盖45名经济学家的调查显示，所有受访者均认为年内利率将保持不变，其中40人预计该水平将持续至2024年底。中值预期显示，首次降息或发生在2025年第一季度，幅度为25个基点。

尽管7月通胀回落至3.5%，仍高于澳洲联储2%-3%的目标区间上限，但强劲的就业数据支撑了政策维稳预期。澳新银行、澳洲国民银行及西太平洋银行均预测2024年利率不变，仅澳洲联邦银行预计年底前将降息一次。

二、机构对减息时点预期调整

瑞银已将澳洲联储首次降息预期从2025年5月提前至2月，认为美联储的降息路径将为澳洲联储提供政策放松空间。其首席经济学家George Tharenou指出，尽管全球货币政策趋向宽松，澳大利亚利率将在较长时间内维持高位，但随着美国联邦基金利率显著下行，澳洲联储可能更早启动宽松周期。

贝莱德澳大拉西亚固定收益主管Craig Vardy则认为，澳洲联储不会急于跟随其他央行降息，因核心通胀压力仍存，最早可能在2025年初开启宽松，且整体降息幅度有限。

三、澳元走势影响因素

市场对亚洲主要经济体增长前景的担忧，叠加铁矿石价格下跌4.3%，削弱了澳元的上行动能。同时，美债收益率回升进一步限制澳元兑美元涨幅。

然而，澳洲联储与美联储之间的利率预期差异，支撑了澳元汇率底部。短期内，澳元兑美元预计将进入盘整阶段。