MIRXES-B港股上市分析：miRNA技术领军企业，胃癌早筛赛道潜力与风险并存

新加坡miRNA诊断龙头企业拟登陆港股，核心技术GASTROClear™已商业化，中国市场布局加速推进

MIRXES-B是一家总部位于新加坡的微小核糖核酸（miRNA）技术公司，专注于癌症及其他疾病的早期筛查与诊断。其核心产品GASTROClear™是全球首款且唯一获监管批准用于胃癌筛查的分子诊断IVD产品，2019年已在新加坡实现商业化。目前正积极推进该产品在中国的IVD和LDT审批，预计2025年上半年正式推出。

高技术壁垒：miRNA检测技术复杂，专业门槛高。MIRXES在该领域处于领先地位，GASTROClear™通过检测血液中12种miRNA标志物，4小时内出结果，灵敏度达87.5%，在东南亚液体活检胃癌筛查市场占据最大份额。

持续创新能力：公司设有早期检测与精准多组学、传染病两大业务板块，覆盖多种疾病早筛、候选基因发现及临床基因组检测。除GASTROClear™外，已有LungClear™、Fortitude™等商业化产品，并拥有6项临床前候选产品，管线布局丰富。

需求旺盛：随着健康意识提升和医疗技术进步，癌症早筛市场快速增长。亚洲地区胃癌发病率高，早筛需求迫切。中国胃癌筛查市场规模预计2025年将达百亿级别。

政策支持：各国政府加大对癌症早筛领域的投入，行业迎来有利发展环境，为MIRXES-B拓展市场提供支撑。

营收增长：2022至2024年，公司营收分别为1775.90万美元、2418.50万美元、2028.27万美元，整体呈上升趋势。

亏损扩大：同期净亏损分别为5620.27万、6956.93万、9221.47万美元，三年累计亏损2.18亿美元。截至2024年底账上现金仅507万美元，年亏损近1亿美元，资金压力显著，亟需通过上市融资缓解现金流困境。

竞争优势：作为全球首家获得分子胃癌筛查IVD批准的企业，MIRXES-B具备先发优势与品牌认可度，技术获监管背书，在细分领域具备较强竞争力。

竞争压力：国内已有诺辉健康“常卫清”等竞品上市，美股上市公司燃石医学等亦面临挑战。市场竞争加剧，公司需持续优化产品与服务以维持领先地位。

全球发售募集资金净额将主要用于：51%投入GASTROClear™的研发、注册备案、生产及商业化；24%用于现有及计划中的研发项目，推动管线产品开发；15%用于强化“端到端”能力整合，挖掘价值链潜力；10%作为营运资金及一般公司用途。

积极因素：MIRXES-B在miRNA检测领域技术领先，核心产品填补市场空白，具备广阔市场潜力与政策支持。基石投资者占比达41.37%，阵容较强；保荐人中金、建银近期保荐新股表现稳健，未现破发。

潜在风险：公司持续亏损，现金流紧张，依赖外部融资。本次发行比例较高，流通盘较大，上市初期股价或承压。

投资建议：对风险承受能力较强的投资者可适当参与申购；风险偏好较低者建议谨慎对待。