高盛、摩根大通看准欧元套利良机

欧央行降息预期升温，欧元成融资新宠

随着欧洲央行（ECB）降息预期持续升温，欧元正成为全球投资者青睐的融资货币。高盛与摩根大通均认为，当前欧元具备作为低息融资工具的潜力，建议借入欧元投资高收益货币以获取利差收益。

在最近一次议息会议中，欧央行连续第三次暂停加息，行长拉加德释放偏鸽信号，市场普遍预计其将于2024年4月启动降息，概率超过90%。受此影响，欧元在G10货币中表现最弱，基准利率预期将从目前水平回落至2.5%，显著低于美国4%的利率水平。

过去多年，日元因负利率政策长期充当主要融资货币。但随着日本央行逐步转向鹰派，市场预期其可能于2024年3月至4月结束负利率，交易员正积极寻找替代融资货币，欧元由此进入视野。

日本和欧元区利差缩小，欧元融资替代性增强

高盛全球货币、利率及新兴市场战略主管Kamakshya Trivedi指出，尽管欧元面临德国经济疲软、私营部门活动低迷等压力，但正是这些因素使其成为“极具吸引力的融资选择”。

Allspring Global Investments投资组合经理Lauren Van Biljon表示，欧洲经济增长相对脆弱，可能促使欧央行早于美联储和英国央行开启宽松周期。该公司已加大全球债券组合中对欧元兑美元的空头头寸，并认为欧元低波动性有助于提升套利交易稳定性。

法国农业信贷银行G10货币研究主管Valentin Marinov透露，客户正在评估做空欧元兑墨西哥比索、巴西雷亚尔和印度卢比的策略。他指出：“一旦日本央行与欧央行货币政策在第二季度出现明显分化，这类交易将更具吸引力。”

91资产管理公司多资产增长主管Iain Cunningham认为，未来12至18个月，欧洲与日本的政策立场将呈现最大不对称性。他已通过借入欧元买入土耳其里拉、南非兰特和智利比索布局套利交易，并押注欧元兑日元走低。他表示：“欧央行将被迫宽松，而日本央行则趋于紧缩。”

高盛目前看跌欧元兑印度卢比，目标汇率为88卢比，预计跌幅约3%；同时推荐风险较高但收益可观的欧元兑墨西哥比索、巴西雷亚尔交易。

彭博数据显示，本月借入欧元购买阿根廷比索的回报率达8%，高于使用美元进行同类交易的6%。

摩根大通全球外汇策略部门联席主管Meera Chandan总结称：“在全球央行转向宽松之际，欧元更适合作为融资工具，而非复苏标的。”