欧盟高层人事僵局持续 欧洲央行宽松预期升温

市场关注9月降息及量化宽松政策动向

欧洲央行管委连恩周二（7月2日）表示，当前负利率为暂时状态，将持续一段时间。由于通胀尚未达标，央行将继续实施宽松政策，并保留应对新冲击的加码空间。决策层普遍认为，无需急于在7月降息。

自6月30日晚起，欧盟28国领导人召开紧急峰会，就新一届欧盟委员会主席人选展开谈判。经过长达18小时的磋商，截至7月1日中午仍未达成共识。法国总统马克龙批评该僵局是欧盟的败笔，外媒指出这暴露了欧盟在重大决策上的深层难题。

据外媒援引外交人士消息，欧盟领导人正逐步倾向于由蒂默曼斯出任欧盟委员会主席，韦伯担任欧洲议会议长，世银前执行长格奥尔基耶娃接掌欧洲理事会主席，比利时总理米歇尔则有望成为欧盟外交与安全政策高级代表。但相关安排尚未最终敲定。

若人事僵局延续，市场担忧欧元兑美元将面临进一步下行压力。此外，美联储后续政策表态也将对美元指数及整体汇市走向产生重要影响。

知情官员透露，欧洲央行目前不急于在本月会议推出新的货币刺激措施，更倾向于观望经济数据发展。尽管不排除7月25日采取行动的可能性，但多数决策者倾向等到9月会议再做决定——届时将有最新经济预测作为依据。不过，本月可能调整政策措辞，释放未来宽松的信号。

市场普遍预期9月将降息10个基点，但部分机构预期更为激进。德国商业银行和摩根士丹利预测最早7月降息10个基点；汇丰预计9月和12月各降息10个基点；高盛则预测9月降息20个基点，并预计重启量化宽松（QE）。

高盛指出，欧洲央行或在9月下调存款利率20个基点，引入分级利率机制以减轻银行持有准备金的成本压力，并强化前瞻指引。资产购买可能涵盖公司债与主权债，且存在提高发债上限以扩大量化宽松空间的迹象。

多位欧洲央行官员，包括一向持鹰派立场的克诺特，近期均表示欧元区通胀持续低迷，必要时将进一步放宽政策。分析认为，鹰派转向表明管委会内部已就加大刺激形成广泛共识。目前市场已完全消化9月降息10个基点的预期，7月降息概率接近50%。

荷兰银行经济学家Nick Kounis预计，7月政策语言将出现调整，9月正式降息10个基点。“尽管经济前景存在下行风险，但不确定管委会是否已准备好立即行动。”

另一关键变量在于美联储。其将于7月31日公布利率决议，较欧洲央行会议晚一周。若美联储如期降息（甚至50个基点），可能导致欧元兑美元汇率飙升，进而压低进口成本、抑制通胀，并推高出口成本，对欧元区经济增长构成压力。