美联储启动无限量量化宽松 美元走势分歧显现

美联储加码救市，推出 unprecedented 支持措施

3月23日，美联储召开第三次紧急会议，宣布实施无限量的量化宽松（QE）政策，并扩大资产购买范围，涵盖国债、机构抵押贷款支持证券（MBS）、商业抵押贷款支持证券（CMBS）、企业债券及ETF市场。此举旨在缓解金融市场流动性压力，支持货币政策向实体经济有效传导。

尽管新措施短暂压制美元走强势头，但市场仍观望美国财政刺激方案的出台，以应对疫情导致的企业停摆对经济的冲击。

看空美元阵营：宽松政策或削弱美元

花旗银行认为，美联储此次行动比预期更早且更大胆，首次向私人企业直接提供贷款，并实施无限量QE，有助于吸收信贷风险，是扭转危机的关键一步。尽管财政政策尚未跟进，但美联储资产负债表扩张或将超过公共债务增长，增强全球央行协同宽松预期，短期内利空美元。

荷兰合作银行指出，无限量QE通常对本币构成下行压力，应会令美元走弱。然而当前市场非正常状态，美元走势仍受系统性风险驱动——货币市场压力越大，投资者越倾向于避险买入美元。

北欧联合银行称，美联储已“发射最大火箭筒”，但美元仅短暂下跌，未能持续承压。预计疫情后经济恢复阶段美元可能重挫，但短期内走势仍由避险情绪主导。美国财长努钦关于大规模发行30年期国债的言论，对美元影响甚至超过无限QE本身。

中性偏多阵营：美元基本面支撑仍在

野村证券认为，虽然无限QE可缓解美元流动性压力，但无法改变全球多国赤字上升而美元供给不足的基本面，美元需求依然强劲。

法国兴业银行表示，美联储购买公司债和市政债券的举措恰逢其时，有助于缓解信用市场压力，提升美债流动性，特别是在季末关键时点增强回购市场稳定性，最终将巩固银行体系。

高盛集团指出，若现有工具无效，应考虑外汇市场干预。策略师Zach Pandl认为，美元贸易加权汇率两周内上涨约8%，可能拖累美国经济增长近0.5个百分点。若互换安排与QE不足以遏制美元飙升，美联储与财政部有必要采取定向干预。协调多国联合行动已有先例，将进一步防止美元过度升值对全球经济造成伤害。