加拿大央行将维持利率不变 评估通胀框架应对经济挑战

北京时间9月9日22:00，加拿大央行将公布最新利率决议。市场普遍预期本次会议将维持基准利率在0.25%不变，重点在于评估现行通胀目标框架，并为后疫情时代的经济复苏制定政策路径。

调查显示，多数分析师认为加拿大央行将借鉴美联储做法，转向平均通胀目标制。在19位受访专家中，有13位预计央行将在2021年前完成对通胀框架的评估，以增强政策灵活性。

道明银行分析指出，当前加拿大今明两年平均通胀率预计分别为0.7%和1.6%，核心通胀率在预测期内将持续低于2%目标水平。由于低利率限制了货币政策空间，经济增长更多依赖财政支持。

丰业银行资本市场部门主管表示，加拿大央行可能更倾向于将2%视为1%-3%对称区间内的平均目标，而非硬性上限，以更好应对长期低通胀压力。

多数观点认为，央行将保持现有货币政策稳定，逐步退出量化宽松，同时加强对金融体系波动风险的监控。

低利率制约政策空间 央行寻求新调控机制

加拿大央行高级副行长威尔金斯表示，在基准利率处于历史低位背景下，货币政策效力受限，未来推动经济复苏的主要动力将来自财政政策。同时，低利率环境可能引发过度风险行为，央行需提前准备应对金融稳定性挑战。

央行正评估调整通胀目标机制、设定GDP增长与就业双重目标等方案，以提升政策有效性。但在疫情持续影响下，实现2%通胀目标仍面临显著困难。

二季度经济创纪录萎缩 7月起现复苏迹象

数据显示，加拿大第二季度经济年化萎缩38.7%，创历史最大降幅。此前一季度GDP已下滑8.2%。全面封锁导致消费、投资、贸易和旅游业严重受挫。

不过，7月份初步数据显示实际GDP环比增长3%，表明经济最困难阶段已经过去。

复苏动能偏弱 预计疲软态势延续至明年

加拿大皇家银行资本市场指出，尽管6月季调后GDP月率增长6.5%，超出预期5.6%，显示反弹力度强于预期，但经济全面恢复仍需时间。

就业市场依然疲软，失业率高达10.2%，劳动力参与率为64.6%。能源行业活动持续低迷，疫苗尚未普及前，疫情反复仍是主要下行风险。

总体来看，虽然复苏趋势确立，但增长动能仍将保持疲弱，预计这一状态将持续至2022年。

8月就业数据分化 复苏基础尚不牢固

最新就业数据显示，加拿大8月新增就业岗位24.58万个，接近市场预期25万，其中全职岗位增加20.58万个，但兼职岗位有所减少。

截至8月，加拿大已挽回3月至4月间流失的300万岗位中的190万个。尽管就业分项指标积极，失业率仍处于10.2%高位。

道明证券认为，就业市场虽在修复轨道上，但结构性问题突出，短期内难以对货币政策形成有力支撑。