美联储降息后政策分歧显现，非农数据支撑经济韧性

多位官员反对降息，贸易与通胀成焦点，全球央行动向受关注

上周五（8月2日）美国公布7月非农就业数据后，美联储多位官员将陆续发表讲话，市场密切关注其对当前经济形势及贸易局势的表态。美联储已于上周四宣布降息25个基点，符合市场预期，但决策层内部出现罕见分歧。

宏观经济数据显示，美国7月制造业PMI跌至2016年以来最低水平，但非农就业增长温和，市场仍维持对年内降息50个基点的预期。

堪萨斯城联储主席乔治在7月30日至31日的FOMC会议上反对降息。她表示，当前经济数据和中期前景支持维持利率不变。但她也指出，贸易政策不确定性和全球经济疲软构成风险，若未来数据显示经济走弱，将准备调整政策以实现充分就业和价格稳定目标。她认为2019年经济增长放缓至趋势水平符合预期，当前2.25%-2.5%的利率区间是合适的。

波士顿联储主席罗森格伦同样反对降息，称“下调利率的理由并不令人信服”。他强调，低失业率、通胀可能回升至2%目标以及股市和企业杠杆处于高位背景下，金融稳定风险值得警惕。罗森格伦与乔治的反对票，使鲍威尔任内首次出现两位官员对货币政策决议投出异议，预示未来会议仍可能出现分歧。

本周二（8月6日）布拉德发表讲话，此前他曾支持7月降息25个基点；周三（8月7日）埃文斯也将发声，其主张年底前再降息50个基点以提振通胀预期。两位官员的言论或反映美联储内部鸽派立场的变化。

美国劳工部数据显示，7月非农就业增加16.4万人，失业率维持在3.7%的历史低位，平均时薪同比上涨3.2%，环比增长0.3%，超出预期。尽管三个月平均增幅降至近两年新低14万人，且前两个月数据合计下修4.1万，整体劳动力市场仍显稳固。

服务业尤其是教育医疗、专业与商业服务领域成为主要增长动力，零售业连续六个月裁员，制造业就业创半年新高，建筑业仅增4000人。薪资增长显示用工紧张，有助于支撑消费支出。

分析指出，劳动力市场具备弹性，但贸易紧张局势升级带来下行风险。尽管如此，强劲的薪资数据支持经济持续扩张。此次非农报告为美联储提供了政策操作空间。鲍威尔在会后发布会上强调，贸易问题为首要关切，就业与经济增长次之。

美联储降息后，全球其他主要央行的政策走向亦备受关注，或将引发新一轮宽松潮。