美联储资产负债表收缩引发美股回调 疫情二次蔓延风险加剧市场担忧

美联储资产负债表近期出现自2月底以来首次单周萎缩，截至6月17日当周减少约742.5亿美元，总规模降至7.09万亿美元。尽管美国国债和抵押贷款证券持有量仍创新高，但资产规模的下降反映出市场流动性趋于充裕。

值得注意的是，在资产负债表收缩后，美国股市迅速下跌超6%，纳斯达克指数自6月8日起累计下挫6.2%。市场普遍担忧，美股对美联储政策高度依赖，若购债节奏放缓，可能引发进一步调整。

分析指出，美联储此前通过大规模资产购买向市场注入数万亿美元流动性，推动股市持续反弹。然而，随着购债速度减缓，市场面临波动风险。投资者担忧，一旦货币政策转向，股票与美元或将迎来剧烈修正。

美联储维持宽松预期 短期内政策难收紧

面对高失业率压力，美联储多位官员明确表示短期内不会回归常规货币政策。主席鲍威尔预计失业率仍将上升，释放出继续实施超宽松政策的信号。明尼阿波利斯联储主席卡什卡里强调，当前首要任务是稳定就业市场。

尽管美元因经济重启预期曾在4月后走强，但随着美联储停止快速扩表，其未来走势面临不确定性。市场关注点在于，宽松政策能否持续支撑金融市场的上行趋势。

疫情二次蔓延风险成关键变量

另一重风险来自新冠疫情可能出现的二次蔓延。卡什卡里警示，今年秋季美国或面临新一轮疫情高峰，并可能导致失业率再度攀升。目前疫苗最快预计2021年上半年面世，即便乐观估计也需等到2020年末。

医疗方面，羟氯喹等药物疗效未获证实，治疗手段仍有限。Jefferies卫生保健策略师Jared Holz指出，特朗普政府有强烈动机在11月大选前批准至少一种疫苗，但实际进展仍存变数。