美国通胀达39年新高，TIPS债券成抗通胀利器

美联储或加快加息节奏，市场寻求避险资产

2021年11月，美国年通胀率攀升至6.8%，创1982年6月以来最高水平，连续9个月高于美联储2%的通胀目标。食品、能源、住房等大宗商品价格上涨，叠加需求上升、工资增长及供应链紧张等因素，共同推高通胀。

展望2022年，市场预计1月CPI或将达6.9%，一季度平均通胀率可能升至7%。尽管短期内通胀压力仍大，但供需关系调整有望推动通胀在年内逐步回落，预计年底将降至3.8%左右。

为应对通胀，美联储已决定提前结束资产购买计划，并释放出2022年加快加息的信号。在此背景下，投资者纷纷转向抗通胀资产以对冲风险。

通胀飙升，TIPS债券表现亮眼

iShares TIPS债券ETF（TIP）一年期回报率达5.14%，显著优于同期iShares美国国债ETF（GOVT）-2.25%的表现。在实际利率为负的环境下，传统国债难以抵御通胀侵蚀，而TIPS（通胀保值国债）因其本金随消费者价格指数（CPI）调整，具备天然抗通胀属性。

TIPS的实际收益率反映市场对未来通胀的预期，其与名义国债收益率之差即为“盈亏平衡通胀率”。2021年以来，随着CPI从1月的1.4%升至12月的6.8%，TIPS的收益分配逐月上升，12月达到全年峰值。

根据美国财政部规定，TIPS设有“通缩下限”，确保投资者到期兑付金额不低于原始本金，兼具安全性与抗通胀功能。由于与其他资产相关性较低，TIPS成为当前环境下重要的资产配置工具。