前有就业后有通胀，美联储陷入两难，官员争论不休

美联储内部对通胀与就业风险分歧显现

美联储在最新会议中决定维持近零利率，并继续每月1200亿美元的资产购买计划。政策制定者对未来货币政策路径出现明显分歧：18位委员中有13位预计2023年将启动加息，反映出对经济复苏节奏的不同判断。

达拉斯联储主席卡普兰和圣路易斯联储主席布拉德警告，通胀可能持续高于预期。卡普兰认为明年通胀或达2.4%至2.5%，存在上行风险，主张应“尽早”缩减购债，避免未来被迫急刹车，并指出劳动力供给紧张程度可能超过失业率数据所显示的水平。

布拉德强调，“随着经济重启，通胀可能超预期上行”，政策制定者需在未来数季度内纳入这一新风险考量。他指出当前家庭支出能力强，GDP与通胀均可能大幅超出预期。

与此相对，纽约联储主席威廉姆斯和费城联储主席哈克更关注就业缺口。威廉姆斯表示，经济距充分就业仍有距离，目前并非退出低利率的时机，预计明年通胀将回落至2%左右。哈克指出，若按疫情前趋势推算，美国仍短缺约1060万个就业岗位。

里士满联储主席巴尔金认为，短期通胀压力有望在第四季度缓解。他提到木材价格已回落，供应链瓶颈和劳动力错配问题具有暂时性，长期物价稳定趋势不会因短期波动改变。

美联储主席鲍威尔坚持“通胀暂时论”，认为随着供需恢复平衡，价格涨势将趋缓。5月美国CPI同比上涨5%，为2008年以来最高水平，市场密切关注后续政策动向。