美联储鸽派官员纷纷倒戈，机构评估释放信号

美联储官员释放缩债信号 多位联储主席称就业强劲将支持减码

周一（8月16日），波士顿联储主席罗森格伦表示，若再有一份就业报告显现强劲增长，他将支持在9月宣布开始缩减每月资产购买规模。他指出，美国已连续两个月新增就业岗位超90万个，失业率降至5.4%。尽管经济尚未实现充分就业，且通胀前景存在不确定性，但持续向好的劳动力市场可能促使美联储启动减码进程。

罗森格伦强调，德尔塔变异毒株虽带来一定风险，但疫苗接种普及降低了大规模经济停摆的可能性。然而，若消费者因担忧疫情而减少出行和消费，可能影响服务业复苏势头。

卡什卡利：若就业持续改善 减码可提上议程

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利也表示，若未来几个月就业数据保持强劲，美联储将取得“可观进展”，具备启动减码的条件。目前美联储维持接近零的基准利率，并每月购买1200亿美元国债和抵押贷款支持证券以支持经济。

作为长期立场偏鸽派的官员，卡什卡利仍认为当前通胀压力是暂时的，随着供应链恢复和供需平衡，物价涨幅将逐步回落。但他也承认，随着劳动力市场进一步修复，通胀上行风险可能上升。

机构研判：美债收益率或温和上行 缩债影响可控

多家华尔街机构在周度报告中评估了美联储提前减码的可能性及市场影响。美国银行认为，在当前持仓结构紧张背景下，加速减码可能导致利率小幅上升，但受“实际中性利率”制约，长期利率上行空间有限。该行估计当前中性利率约为1.25%，低于2018年的1.75%。

巴克莱分析指出，尽管10年期美债收益率仍有上升可能，但期限溢价偏低限制了大幅下跌风险。市场普遍接受美联储“通胀暂时论”，通胀预期仍锚定在2%目标附近。

高盛认为，劳动力市场持续走强和持久通胀压力或将推动收益率曲线趋平；反之，若通胀放缓而就业强劲，则可能引发曲线趋陡。尽管近期美债发行显示海外需求回暖，但尚无持续增持迹象。