英国央行面临通胀与增长双重压力
北京时间11月4日20:30，英国央行行长贝利在新闻发布会上指出，经济增长受供应链中断制约，就业市场与国内成本压力仍存高度不确定性。
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贝利表示，英镑计价石油价格年内上涨80%，能源价格波动带来显著风险。近期经济数据支持进一步收紧货币政策，但劳动力市场变化、供应链瓶颈及持续的成本推动型通胀构成政策挑战。预计第四季度失业率将小幅回升，但多数休假员工有望返岗，劳动力摩擦将逐步缓解。
当前通胀峰值高于此前预期，但中期通胀预期仍保持稳定。英国央行强调将聚焦未来2至3年的通胀走势，密切监控预期变化。在替代情景下，通胀或提前三个季度回归目标水平。
英国央行以7比2的投票结果决定维持利率不变。声明暗示借款成本“在未来几个月”可能上升，但未明确12月是否加息。同时，央行下调预测期末通胀水平预期，引导市场修正过度定价——目前预期从明年加息四次调整为三次（每次25个基点）。
英国央行陷入政策两难
该决策与市场普遍预期背离，导致英镑应声下跌。此前市场已基本消化加息15个基点的可能性。相较之下，美联储已于11月3日启动缩减购债，迈向2022年中期加息；欧洲央行则表态明年加息概率极低。
英国面临的局面更为复杂：通胀持续高于央行2%目标的两倍，政府削减就业支持并加税，家庭支出承压。脱欧后的贸易摩擦与疫情反复进一步加剧经济不确定性。
欧洲央行行长拉加德周三重申，明年加息可能性很小。
调查显示，越来越多英国民众难以支付账单，62%的人担忧冬季无法负担取暖费用，较前一个月上升9个百分点。七成受访者预期食品与燃料价格将继续上涨。尽管部分观点认为通胀由暂时性因素驱动，但供应链危机引发的用工短缺与增长受限正持续施压经济。
供应链紧张或将延续一年以上
英国工业联盟（CBI）数据显示，制造商在过去三个月提价幅度为1980年以来最大，主要因原材料成本飙升与严重劳动力短缺。德勤调查显示，超半数首席财务官预计两年后通胀仍将高于2.5%，未来12个月运营成本涨幅将创14年来新高。
资本支出意愿达历史高位，对提升生产力具有积极意义。这一趋势或有助于缓解首相约翰逊所批评的企业过度依赖移民劳工的问题。
企业薪酬压力持续上升
10月企业活动加速扩张，受益于境外旅行限制放宽，但投入成本涨幅创纪录，正逐步转嫁至消费者。HYCM分析师指出：“加息能否有效抑制由供应链问题推动的通胀，值得怀疑。”
报告显示，疫情期间大量中小企业流失技能型员工，60%的制造商已或计划提高薪酬以吸引人力。运输、建筑和制造业薪资明显上涨，但整体工资增长有限。约40%企业认为，脱欧后欧盟工人减少是劳动力短缺主因。
