美联储即将公布利率决议：加息预期升温，政策转向在即
市场聚焦美联储货币政策新动向，缩债提速、提前加息成关键看点
北京时间12月16日凌晨3:00，美联储将公布最新利率决议及经济预估摘要，并发布更新后的“点阵图”。随后于3:30，美联储主席鲍威尔将召开新闻发布会。本次会议备受关注，因市场普遍预期美联储将加快缩减购债（Taper）步伐，并释放未来加息的明确信号。
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市场预计美联储将把每月缩减购债规模从150亿美元提高至300亿美元，使购债计划在2022年3月中旬结束，较原计划提前约三个月。此举将为首次加息打开窗口。目前普遍预测，美联储将在2022年加息两至三次，2023年再加息三至四次。
尽管政策立场趋于鹰派，但鲍威尔在发布会上可能保持谨慎态度。德雷福斯梅隆首席经济学家莱因哈特指出，FOMC声明或明显调整以证明加速缩债的合理性，但鲍威尔仍会强调对通胀持续高企的警惕，同时表明政策审慎性。
看点一：是否采取温和式紧缩？
摩根大通首席全球策略师认为，美联储虽显鹰派倾向，但整体仍受鸽派思维制约，难以彻底转向强硬。渣打银行北美宏观策略主管预计，美联储或选择逐步加快缩债节奏，最终在明年4月中旬前完成缩减。
看点二：2022年经济与通胀预测如何调整？
市场密切关注美联储对2022年经济增长、通胀和失业率的最新预测。当前预计明年GDP增速为3.8%，但可能因供应链压力和疫情反复而下调。通胀方面，美联储或将2022年PCE通胀预测调降至2.2%，但仍高于长期目标。
加息预期已反映在市场定价中——目前隐含2022年约2.5次加息。若点阵图显示更多官员支持加息，则可能推动预期进一步上修。
看点三：告别“暂时性通胀”表述
鲍威尔已暗示将弃用“暂时性”描述通胀。巴克莱首席美国经济学家预计，美联储将改用“持续性”来定义当前高通胀。这一措辞转变意味着政策制定者承认物价上涨并非短期现象。
此前美联储判断失误被广泛批评，如今其更倾向于将当前通胀视为“一次性价格重置”，而非周期性上涨。
看点四：点阵图揭示加息路径
今年9月公布的点阵图显示，到2024年底将加息6次，利率升至1.8%。分析预计此次将上调至9次，中值接近美联储评估的中性利率水平（2.5%），反映出政策正常化加速趋势。
目前美联储维持利率接近零的前提是实现充分就业且通胀稳定在2%以上。官员们认为后两个条件已满足，仅待就业市场进一步修复。
看点五：何时启动资产负债表缩减？
美联储资产负债表已从疫情前的4.1万亿美元扩张至8.7万亿美元。当前通过到期再投资维持规模。贝莱德指出，若鲍威尔暗示不维持现有规模，市场将感到意外。
多数观点认为，美联储更可能在首次加息后再启动缩表。参考上一轮周期，缩表通常在联邦基金利率达到1%-1.25%区间后开始。
