欧洲央行7月料调整降息指引，9月或启动新一轮宽松

市场普遍预期欧洲央行将在本周会议释放明确宽松信号，9月降息及重启购债计划已成焦点

近期欧洲央行鸽派信号持续增强。6月会议后，行长德拉基在新闻发布会及葡萄牙央行年会上的表态均释放出强烈宽松倾向。当前欧元区经济前景未见好转，若欧洲央行在7月25日利率决议中未能采取实质性行动，恐难满足市场对进一步刺激的期待，预计本次会议讨论将异常激烈。

欧洲央行料将在9月降息，存款利率或达-0.5%历史低位

彭博经济学家预测，欧洲央行将于9月下调存款利率10个基点至-0.5%，长期存款利率或进一步降至-0.6%，主要再融资利率则可能长期维持在0%。

多数经济学家认为，7月25日会议将调整政策前瞻指引，明确释放利率下行信号，为夏季休会后的9月行动铺路。德拉基本月早前表示，若经济前景未改善，将准备加码刺激，而近期经济数据表现疲软，强化了这一预期。

目前超过半数市场人士预计欧洲央行将重启净资产购买计划。德国商业银行甚至预测7月即可能降息20个基点。瑞银、汇丰与野村则预期12月将进行第二次10个基点降息。

欧洲央行或重启大规模资产购买，应对增长疲软

在全球贸易紧张与增长放缓背景下，欧洲央行正准备重推非常规货币政策，与去年缩减宽松的立场形成鲜明对比。即将离任的德拉吉正试图推动通胀与经济增长重回正轨。

据知情官员透露，欧洲央行内部已开始评估包括调整通胀目标在内的策略选项，以延长货币刺激周期。此举或将为新一轮量化宽松提供政策依据。

尽管央行承诺必要时动用一切工具，但官员们也愈发强调财政政策需发挥更大作用，暗示货币政策空间已趋有限。

市场普遍预期，欧洲央行将在7月会议调整前瞻指引，明确宽松方向；9月则有望正式宣布降息10个基点并启动新一轮资产购买。根据经济学家预测中值，若重启购债，规模或为每月400亿欧元，持续一年，自2020年1月起实施。

欧洲央行已将利率维持负值逾五年，并累计投入超2.6万亿欧元购买债券，以提振需求与通胀。丹麦银行高级欧元区分析师Piet Christiansen指出，欧洲央行需采取“大动作”以震慑市场，否则将引发失望情绪。