美联储开启降息周期应对贸易压力

美国制造业持续萎缩，市场预期9月进一步降息

关税及特朗普政府的贸易政策对企业信心和投资造成显著拖累，成为美联储自金融危机以来首次降息的关键动因。此次降息被视为应对贸易不确定性、全球增长放缓和低通胀的预防性举措。市场普遍预计美联储将在9月进一步降息，概率升至93.4%。

美国三大股指集体收跌，道指跌1.05%，标普500跌0.90%，纳指跌0.79%。金融、能源和工业板块跌幅居前。10年期美债收益率跌至1.892%，创两年半新低；两年期国债收益率报1.752%。三个月与10年期国债利差扩大至18个基点，收益率曲线倒挂加剧，预示经济放缓风险上升。

美联储降息引发政策预期博弈

美联储宣布十年来首次降息，主席鲍威尔称此举为“周期中的调整”，旨在缓解贸易不确定性对制造业和投资的冲击。他指出，当前经济中投资与制造业增长乏力，降息有助于增强经济韧性。

尽管鲍威尔淡化长期降息预期，但市场解读认为，若贸易局势恶化，美联储可能被迫开启更长周期的宽松政策。芝加哥商品交易所FedWatch工具显示，9月降息概率达84.2%，年底前实施第三次降息的概率升至60%。

美国制造业PMI降至近三年最低

美国供应管理协会（ISM）数据显示，7月制造业PMI录得51.2，环比下滑0.5点，连续第四个月回落，扩张速度为近三年来最慢。新订单指数虽小幅反弹，但整体工厂活动疲软，企业投资低迷，引发美联储关注。

制造业占美国经济约12%，其持续放缓凸显贸易摩擦的负面影响。美联储表示，未来仍有降息空间以应对下行风险。市场正密切关注即将发布的非农就业报告，预期新增就业岗位16万个，低于前值22.4万。