鲍威尔本周将重申美联储政策立场 美国大选年货币政策或维持稳定

美联储或延续暂停加息策略，聚焦经济数据与就业市场表现

美联储主席鲍威尔将于本周两次公开讲话，预计将继续强调当前经济和货币政策处于有利位置，强化市场对美联储在2020年大选年前维持利率不变的预期。

尽管美国历史上多数大选年均伴随货币政策调整，但此次可能例外。过去10个大选年中，美联储仅在2016年未于选举前行动——当年加息发生在11月大选之后。2012年虽未调整接近零的基准利率，但仍推出了第三轮量化宽松。

富国银行Henrietta Pacquement认为，当前美联储暂停加息是合理选择。近期美国10月非农就业数据表现稳健，即便受通用汽车罢工影响导致就业减少4.16万人，整体仍新增12.8万个岗位，提振市场信心，令年内降息预期降温，美元指数随之震荡上行。

Cornerstone Macro合伙人Roberto Perli指出，美联储在过往大选年始终依据经济需要采取行动，“保持独立性的最佳方式就是坚持做正确的事。”然而历史经验也显示政治压力不容忽视——老布什曾公开指责前主席格林斯潘未及时降息，影响其连任竞选。当前特朗普持续批评美联储，更凸显其决策需基于经济基本面以维护公信力。

美联储调整利率需“重大变化”支撑

鲍威尔在10月30日记者会上明确表示，调整当前1.5%-1.75%利率区间的目标前提是“评估出现重大变化”。美联储9月预测中值显示：2020年经济增速预计为2%，通胀率趋近2%目标水平，年末失业率或将升至3.7%。最新预测将于12月10-11日的议息会议公布。

美联储副主席克拉里达强调，若出现越来越多证据表明无法实现充分就业或物价稳定目标，政策将予以重新评估。

美国家庭财务状况稳健 消费支撑经济增长

克拉里达指出，尽管存在下行风险，但美国家庭财务实力强劲，“总体而言，美国消费者的状况从未如此好过。”德意志银行证券Matthew Luzzetti认为，除非劳动力市场或消费出现明显恶化，否则美联储 unlikely 重启降息。他预计2020年政策将维持稳定，尽管经济放缓可能导致失业率小幅上升至3.9%（10月为3.6%）。

加息门槛较高，鲍威尔强调任何加息决定都将取决于通胀走势，而目前核心PCE仍低于2%目标。他援引1995-1996年格林斯潘时期的“周期中期调整”策略——先加息后三次降息，最后一次降息发生在1996年1月大选年初，此后全年维持利率不变——作为当前政策思路的参考。

里士满联储主席巴尔金：劳动力市场依然紧俏

里士满联储主席巴尔金表示，尽管部分人群尚未回归就业市场，但美国就业市场整体仍属“紧俏”。他在书面演讲中指出，健康问题、薪酬偏低及工作吸引力不足是阻碍部分成年人就业的主要原因，超三分之一退出劳动力市场的成年男性自称有残疾。

劳动力紧张正推动企业优化岗位设计，尤其带动入门级职位薪资上涨。巴尔金强调，岗位设计、劳动者健康状况与工作激励机制亟需关注。值得注意的是，其今年在FOMC无投票权。

鲍威尔本周两度亮相 或再释政策稳定信号

鲍威尔将于周三（11月13日）出席国会联合经济委员会、周四（11月14日）在众议院预算委员会发表陈述，有望再次确认“经济与货币政策处于有利位置”的立场。伴随美国经济展现抗外部冲击能力，叠加国际贸易局势改善预期，近期股债市场同步走强。

Northern Trust Corp.首席经济学家Carl Tannenbaum表示：“情况远没有两个月前严峻，我们并未站在悬崖边缘。”