日本央行料维持货币政策不变，债券发行规模或连续第七年下降
周四（12月19日），日本央行将于北京时间11:00召开政策会议。多数经济学家预测，在日本首相安倍晋三公布经济刺激措施后，日本央行将维持当前货币政策不变，按兵不动的态势可能持续更长时间。央行或将通过干预防止国债收益率过度下降及收益率曲线过度变平。
日本央行行长黑田东彦预计在会后重申，若经济复苏面临偏离风险，央行准备必要时进一步放松政策。但分析师普遍认为，长期实施超低利率已对金融机构造成压力，进一步宽松的门槛较高。
前日本央行理事指出：“即便经济恶化，日本央行也几乎没剩多少政策工具。除非遭遇重大外部或市场冲击，否则央行可能不会采取行动。”
日本央行预计维持当前立场
尽管安倍政府推出1220亿美元财政刺激计划，旨在推动经济摆脱停滞并延续东京奥运会投资效应，但企业信心仍处低位。最新“短观”调查显示，日本大型制造业信心已跌至逾六年低点。
黑田东彦表示，全球经济前景“较为光明”，国际贸易第一阶段协议达成、英国脱欧明朗化等因素均支持央行维持现状。央行将近期数据波动归因于天气和消费税上调，并认为强劲内需可缓解冲击。
三菱日联摩根士丹利证券高级市场经济学家六车治美表示：“无论债券发行计划如何调整，日本央行都会坚持自身路径，仅对收益率剧烈变动做出反应。”
日本债券发行规模或连续第七年下降
尽管推出经济刺激方案，日本政府债券发行规模仍可能连续第七年下滑。彭博调查显示，七家一级交易商中有六家预计2020年债务发行将低于129.4万亿日元（约1.2万亿美元），仅法国兴业银行预期上升。
野村证券高级策略师中岛武信指出，财务省可能通过再融资债券弥补支出缺口，以推进财政整合，同时避免积累过多盈余。目前储备资金已达52万亿日元。
尽管整体发行量预期下降，所有受访交易商均预测2020年40年期国债发行将上升，为三年来首次。由于短期国债收益率普遍为负，超长期债券仍具吸引力。
尽管全球现复苏迹象，日本出口持续下滑
尽管全球制造业显现企稳迹象，日本出口已连续第十二个月同比下降。11月出口额同比下滑7.9%，创2016年以来最长连降纪录，主因汽车与建筑设备出口疲软，降幅优于市场预期的8.9%。
出口疲软叠加台风灾害与消费税上调，使本季度经济预计萎缩2.6%。日本央行指出，海外经济不确定性仍是最大风险，但安倍政府的财政刺激为货币政策提供了缓冲空间。
中国与德国工业数据回暖、亚洲PMI回升，以及中美第一阶段贸易协议进展，被视为明年出口改善的积极信号。彭博经济学家指出，外部需求放缓下出口前景仍弱，但消费税上调或支撑净出口对GDP贡献。
韩国与日本启动贸易争端磋商
据韩联社报道，在中日韩领导人会议期间，韩国总统文在寅拟于12月24日与日本首相安倍晋三举行双边会谈，启动贸易争端解决对话。韩国外长康京和已多次敦促日本取消对韩高科技原材料出口管制。
韩日外长已在气候会议间隙举行简短会谈，日本外相茂木敏充表示欢迎谈判，双方正协调安排首脑会晤。两国贸易官员已于周一在东京举行闭门会议，讨论解决方案。
此前韩国同意延长《韩日军事情报保护协定》，前提是日本撤销出口限制。日本经济大臣梶山弘志表示，若问题解决，出口管制有望恢复至此前状态。
投行观点汇总
高盛：美联储暂停降息减轻了日本央行压力，预计本次会议将维持利率不变，强调经济“适度扩张”。
荷兰国际集团：国际贸易局势改善、市场风险偏好上升，日元承压，美元兑日元有望突破110，预计无实质政策变动。
美银美林：进一步宽松门槛极高，政府财政刺激提供缓冲，预计维持利率不变，继续观望经济复苏进程。
丹斯克银行：预计将维持量化质化宽松及收益率曲线控制政策，若前景恶化，宽松倾向强烈。
巴克莱：调整预期，预计日本央行将在2022年3月底前维持现有政策不变。此前曾预测1月降息，现认为财政扩张将成为政策重心，货币宽松可能性极低。
