美联储维持利率不变 重申宽松立场

7月议息会议释放谨慎信号 多方机构解读政策走向

北京时间7月30日凌晨2:00，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在0%-0.25%不变，决议获全票通过。会后声明延续了6月基调，强调致力于使用各种工具支持经济复苏，并指出新冠疫情将在短期内严重冲击经济、就业与通胀，对中期前景构成显著风险。

美联储7月与6月声明对比

不同点：
① 7月新增表述：经济前景“将在很大程度上取决于疫情发展路径”；
② 经济评估调整：7月指出“近期经济活动和就业有所回升，但仍远低于年初水平”，而6月仅强调疫情引发经济急剧下滑和失业上升。

相同点：

① 承诺动用全部政策工具支持经济，促进充分就业与物价稳定；
② 疫情将持续影响经济、就业与通胀，中期风险显著；
③ 维持利率在0%-0.25%区间，直至经济稳固复苏并接近双重目标；
④ 消费者通胀受需求疲软与油价下跌压制，未来政策将基于实际与预期经济数据进行评估；
⑤ 继续以当前速度增持国债及MBS，保障信贷流动；
⑥ 维持大规模回购操作；
⑦ 密切监测形势变化，必要时调整政策路径。

机构观点汇总

美国市场编辑Cinko：当前市场更关注美联储对未来前瞻性指引及资产购买计划的进一步说明，而非利率变动本身。

BK Asset Management：美联储立场趋于谨慎鸽派，明确排除近期内加息可能，为美元下行提供新动力。

加拿大帝国商业银行（CIBC）：声明符合预期，决策层承认经济仍远未恢复至疫情前水平，预计美联储将推迟关键政策指引至9月会议，届时或将更新经济预测并明确未来加息条件。

Guggenheim Investments：即使美联储不主动实施负利率，市场力量也可能推动美国利率进入负值区间。若美联储转向“平均通胀目标制”，将被视为进一步宽松信号，可能引发市场意外反应。

Toews Corp.：美联储未辜负市场对其“竭尽所能”支持经济的期待。但在低收益率、高估值环境下，传统投资组合回报堪忧，投资者应考虑另类或对冲策略应对潜在波动。

渣打银行（Standard Chartered）：尽管声明略显“鹰派”，但不足以遏制美元抛售趋势。美国低收益率、高流动性及避险需求减弱持续施压美元，市场期待更多前瞻指引与量化宽松细节。