日本债券发行激增迫使央行加大购债 日元承压

日本为刺激经济加大债券发行，央行购债压力上升

8月20日，市场分析指出，日本政府为推动经济复苏大幅增加债券发行，导致国债供应激增。本财年债券发行量预计增长近三分之二，受2.2万亿美元经济刺激计划推动，短期国债成为主要增量。

3个月期日本国债收益率近期升至-0.06%，为2016年以来最高水平，反映市场供需失衡。尽管全球基金加大购买力度，但需求仍难以匹配供给。

日本央行已将每日购债规模提升至3万亿日元，以遏制收益率上行。三菱日联摩根斯坦利证券指出，负利率政策下，央行无法容忍收益率持续攀升，因此必须介入市场维持控制。

分析认为，若不影响收益率曲线控制目标，日本央行或允许市场逐步吸收未来供应，尤其在下个财年发行量可能回落的预期下。

全球基金与银行持仓难抵供应压力

数据显示，第二季度外国投资者月均净买入20.8万亿日元日本国债，高于上年同期的17.5万亿日元。截至3月底，全球基金持有超三分之二的负收益日本国债，通过借入低息日元、配置高收益美元资产获取利差。

然而，随着债券收益率上升，外资吸引力下降。日兴证券指出，银行对短期国债作为抵押品的需求也在减弱，进一步削弱内部消化能力。

当地金融机构普遍将国债用作抵押，从央行获取日元及美元流动性。但当前抵押需求下滑，加剧了市场对央行持续购债的依赖。

债券大规模发行意味着日本央行需扩大货币投放，此举将对日元汇率形成持续下行压力。