瑞士央行维持宽松政策应对经济下行压力

瑞郎承压回落，疫情与外部风险成主要制约因素

北京时间9月24日15:30，瑞士央行宣布维持利率不变，延续扩张性货币政策立场。央行预计2020年经济增长率为-5%，较6月预测的-6%有所上调；同期通胀率预计为-0.6%，优于此前-0.7%的预期。

瑞士央行表示，当前通货膨胀与增长前景面临高度不确定性，瑞郎仍处于高估状态。为稳定经济活动和价格水平，央行将继续通过新冠肺炎再融资机制（CRF）向银行系统提供流动性，支持信贷供给，并保留在必要时加大货币市场干预的选项。

经济展望方面，瑞士央行预计2021年GDP将实现3.0%的增长，但失业率或将攀升至9.3%（2020年），政府预测2021年失业率可能达10.3%。尽管第二季度GDP较危机前水平下降超10%，自5月以来随着防疫措施放松及政策支持落地，经济已出现明显复苏迹象。

通胀预测基于政策利率在-0.75%长期维持的假设。全球经济虽在第三季度显现强劲反弹，但仍难以恢复至疫情前水平。央行认为，在不严重损害经济活动的前提下控制疫情是实现持续复苏的关键。

受欧洲地区疫情再度恶化影响，欧盟多国面临重启封锁风险，跨境流动受限或将对区域经济造成二次冲击。尽管瑞士经济基本面相对稳健，但其与欧盟紧密的经贸联系使其难以完全规避负面影响。

近期美元走强导致欧系货币普遍下跌，瑞郎亦受拖累。尽管具备避险属性，瑞郎兑美元自6月以来已贬值约1%。市场担忧情绪升温，股市回调加剧汇率波动，但瑞郎表现预计仍将优于欧元等其他欧洲货币。

瑞士央行行长Thomas Jordan指出，今年上半年央行动用逾900亿瑞郎进行汇率干预，以遏制瑞郎过度升值。随着欧元区推出大规模财政刺激，欧元回升缓解了瑞郎升值压力，决策层干预频率有所降低。

未来不确定性仍存，包括英国脱欧进展、美联储货币政策路径以及美国大选结果等均可能引发市场动荡。此外，美国财政部可能将瑞士列为“货币操纵国”的评估亦构成潜在政策风险。

总体来看，瑞士央行坚持低利率与灵活干预并行的策略，旨在平衡内外部压力。在全球产能恢复缓慢、通胀温和的大背景下，宽松政策将持续为经济复苏提供支撑。