欧洲央行陷通胀困境 欧元或持续走弱

美联储担忧欧洲复苏滞后影响全球通胀前景

欧洲央行正面临严峻的通胀预期下行压力。受第三波新冠疫情冲击，叠加疫苗接种进度明显落后于英美，欧元区经济复苏乏力，市场普遍预计欧元短期内将维持弱势。

过去，美联储常以日本央行长期应对通缩为警示案例，如今这一关注焦点已转向欧洲。芝加哥联储主席埃文斯指出，欧洲经济复苏滞后导致内需疲软，进而削弱其对美国产品的进口需求，加大了欧洲央行提振通胀的难度。“他们在拉抬通胀方面的挑战比我们更艰巨，而我们的任务本就不轻松。”

低通胀是经济疲软的重要信号，会压缩货币政策空间，使央行更难通过降息等手段应对衰退。尽管疫情前全球央行已面临通胀低迷难题，疫情加剧了这一趋势。

相较之下，美国凭借超宽松货币政策、近5万亿美元财政刺激及快速推进的疫苗接种，市场对经济强劲反弹预期升温。美联储官员虽承认短期物价上涨压力，但认为难以持续，并承诺维持近零利率直至通胀实现持久达标目标。

美联储已调整政策框架，实行平均通胀目标制，允许通胀阶段性高于2%以弥补此前长期偏低的影响。旧金山联储主席戴利表示：“没有人想重蹈日本覆辙，但现在最值得关注的是欧盟国家。”她指出，欧洲央行正与不断下滑的通胀预期抗争，而这正是美联储力求避免的局面。

欧洲财政支持力度有限，疫苗接种进展缓慢，多地仍在实施封锁措施，严重拖累复苏进程。尽管欧洲央行将2021年通胀预测上调至1.5%，但市场普遍认为这一上升仅为暂时现象，预计2022年回落至1.2%，2023年仅小幅升至1.4%。

戴利强调，实现美联储新框架目标需要“持续的耐心”。埃文斯亦表示，为防止通胀预期像欧洲一样下滑，希望美国通胀率能升至2.5%并维持一年。

综合来看，受疫情反复和疫苗接种滞后影响，欧洲经济复苏前景不明，通胀回升动力不足，欧元汇率预计将延续偏弱走势。