澳洲经济疲软信号频现，市场押注2020年将再降息两次
新西兰经济复苏提振纽元，澳元兑纽元承压下挫
尽管澳洲联储在最近两次利率决议中强调需暂缓降息以评估政策效果，但后续公布的经济数据持续疲软，与联储乐观预期形成反差。与此同时，新西兰经济显现复苏迹象，市场对新西兰联储降息的预期降温，推动纽元升至四个月高点。
受此影响，澳元兑纽元近一个月自一年高点回落近450点。若澳洲经济数据继续走弱，该汇率或测试1.0370水平。
澳洲联储主席洛威此前指出0.25%为现金利率有效下限，叠加经济动能不足，多家机构预测2020年澳洲联储或将实施两次降息，分别于2月和6月各下调25个基点，最终将利率降至0.25%。
三季度GDP不及预期，消费与服务业同步放缓
澳大利亚第三季度GDP季率仅录得0.4%，低于预期的0.5%，显示经济增长乏力。同期AIG服务业指数从54.2降至53.7，而CBA公布的11月服务业PMI跌至49.7，跌破荣枯线，反映服务业已进入收缩区间。
更令人担忧的是，10月零售销售月率持平于0%，远逊于预期的0.3%，创六个月新低，表明民间消费疲软延续至第四季度。小型零售商销售同比萎缩1.8%，而大型零售商维持4%-4.5%的增长，凸显结构性分化。
西太平洋银行分析师指出，当前数据强化了澳洲联储将在2020年2月再度降息的预期，尽管短期内政策影响尚不显著，但未来多个月度数据将对决策产生关键影响。
就业市场反复波动，通胀低迷加剧宽松压力
此前11月决议前，澳洲9月失业率降至5.2%，通胀回升至1.7%，支撑联储暂停降息。但随后公布的10月数据显示，失业率反弹至5.3%，就业人数减少1.9万，远差于预期。
零售与招聘数据同步下滑，表明劳动力市场并未稳固复苏。低通胀环境进一步压缩政策空间，隔夜掉期显示GDP发布后2月降息概率升至58%。
贸易顺差大幅收窄，外部环境成关键变量
作为出口导向型经济体，澳洲受国际贸易局势影响显著。10月贸易顺差收窄至45亿澳元，为2018年12月以来最低，主要因出口环比下降5%，创2017年4月以来最大跌幅。
不过近期国际贸易关系缓和，有望为澳元提供一定支撑。但整体来看，内需疲软、就业波动与低通胀仍主导货币政策前景。
QE预期升温，宽松路径逐步明朗
澳洲国民银行预计联储将于2020年2月和6月各降息25个基点，年末利率降至0.25%。若经济恶化超预期，不排除上半年启用非传统货币政策工具。
西太平洋银行甚至预测，降息完成后将启动量化宽松（QE）。加拿大皇家银行首席经济学家认为，澳洲联储正缓慢迈向QE，未来12至18个月经济增长仍将低于趋势水平。
