美元指数震荡上行，避险情绪支撑但负利率预期限制涨幅
上周美元指数延续震荡攀升态势，全球经济衰退担忧推升避险需求，成为美元主要支撑因素。然而，市场对美联储实施负利率的预期升温，限制了美元进一步上涨空间。
美联储多位官员近期表态透露出对经济前景的高度不确定性。主席鲍威尔强调，疫情对经济构成重大风险，美联储将全力减轻其冲击。副主席克拉里达指出当前面临“巨大不确定性”，需保持政策谦逊。旧金山联储主席则表示，经济预测已变得极为困难，高度依赖病毒传播走势。
费城联储主席哈克提出多种经济情景，包括可能出现第二波疫情冲击，并警告若再度封锁工厂，2021年GDP或将经历“痛苦的收缩”。在此背景下，货币政策工具中，前瞻性指引和资产负债表操作被视为关键补充手段。
高盛全球利率策略主管Zach Pandl指出，若第二波疫情破坏复苏进程，美联储可能加大政策应对力度，但财政政策仍将是首要工具。他认为，即便在严峻情境下，负利率对美国经济的帮助有限，短期内实施可能性较低。
长期来看，美元强势或难持续。受疫情影响，投资者偏好安全资产推动美元走强，但随着全球经济逐步复苏，这一动能将减弱。分析指出，美元目前被高估约20%，未来存在较大回调压力。此前支撑美元的高利率优势已不复存在，美国利率水平已趋近全球低位。
此外，美国联邦债务持续攀升也制约美元表现。穆迪预计，美国联邦债务占GDP比重将从2019年的79%升至2020年底的93%，并在2030年前逼近120%。若美联储大规模扩表，美元价值可能被稀释，动摇其全球储备货币地位。
欧元兑美元震荡下行，疫情冲击与经济疲软拖累欧元表现
欧元兑美元上周小幅走低，受疫情严重冲击及欧元区经济前景黯淡影响。与其他主要经济体相比，欧盟未能形成统一的财政应对方案，削弱了市场对欧元的信心。
今年以来，欧元是发达经济体货币中表现最差的币种之一。尽管美国、日本等国推出数万亿美元刺激计划，欧盟内部却因南北分歧难以达成联合财政协议，引发市场对欧元区稳定性的担忧。
经济数据方面，法国一季度失业率虽降至7.8%，创11年新低，但主因是封锁期间大量劳动力退出求职市场，未被计入失业统计，实际就业形势更为严峻。
欧洲央行最新报告指出，欧元区第一季度GDP环比下降3.8%，为1995年以来最大跌幅。基于4月经济活动锐减情况，第二季度萎缩程度预计将更加严重。央行坦言，疫情持续时间与防控成效不明，使经济复苏路径充满不确定性。
欧洲央行行长拉加德表示，若现有刺激措施不足，央行已准备好进一步调整政策，包括扩大资产购买规模或优化购债结构。任何新工具的启用将基于对通胀目标和价格稳定风险的评估。
英镑兑美元大幅下挫，经济衰退与脱欧僵局双重压制
英镑上周成为主要货币中跌幅最大者，受英国经济深度萎缩与脱欧谈判进展有限双重打压。
数据显示，2020年一季度英国GDP萎缩2%，为全球金融危机以来最严重下滑；3月单月经济降幅达5.8%，创历史纪录。英国商会指出，疫情对经济的冲击速度与规模空前，二季度萎缩或将更具历史性。
尽管政府正逐步解封，但经济“V型”复苏希望渺茫。交通大臣沙普斯坦言，未来还将面临更多经济打击，当前重点在于启动恢复进程，而非立即回归财政紧缩。
脱欧谈判亦无实质突破。英方首席代表弗罗斯特表示，第三轮谈判仅取得“有限进展”，双方在公平竞争规则等领域仍存重大分歧。欧盟要求英国继续遵守其法律与标准，被英方视为对其主权的限制。下一轮谈判定于6月1日举行，市场普遍认为达成协议难度较大。