巴西通胀飙升至20年新高 滞胀风险加剧

食品价格领涨，核心通胀上行，货币政策面临两难

本文来源：汇通网

　　汇通网2月24日讯——巴西通胀率在年初持续攀升，达到自2003年以来的最高水平。根据巴西国家统计局2月23日公布的数据，按IPCA-15指标计算，该国年通胀率升至10.84%，超出31位分析师预估中值10.73%，为2003年11月以来最高；月度通胀率由0.92%加速至1.42%，亦高于预期的1.32%。

　　尽管巴西央行已多次加息，政府亦计划调整财政目标，但通胀压力仍居高不下，引发市场广泛关注。食品与饮料价格成为主要推手，2月环比上涨1.92%，高于1月中期的1.67%；交通费用上涨1.65%，教育支出大幅上升5.91%。这三大类合计贡献了当月通胀涨幅的四分之三。

　　高盛拉丁美洲首席经济学家艾伯特·拉莫斯指出，巴西通胀惯性强劲，若无果断的货币与财政政策协同应对，形势将持续恶化。资本经济公司新兴市场经济学家格洛索普认为，食品通胀超预期，主因在于雷亚尔贬值抬升进口成本，叠加国内食品供应链中断。

　　剔除食品和燃料波动因素后，巴西核心通胀率从上月0.66%跃升至1.24%，显示通胀压力正向更广泛领域扩散。尽管实体经济持续疲软，理论上应抑制物价，但当前“高通胀+经济衰退”的滞胀格局使政策制定陷入困境。

　　巴西央行在最新利率决议中维持基准利率于14.25%不变，出乎市场普遍降息预期。决策层强调，通胀水平仍远高于目标，尚不具备宽松条件。市场调查显示，多数分析机构已调降年内降息预期，预计利率将维持高位至年底。

　　Banco首席策略师卢西亚诺·罗斯塔尼奥表示，政府缺乏有效财政措施配合，导致央行独自承压，在控通胀与稳增长之间难以平衡。目前来看，通胀回归央行设定目标的可能性极低，巴西正面临典型的滞胀挑战。

　　巴西雷亚尔汇率报1美元兑3.9472雷亚尔，过去一年累计贬值27%。虽有利出口，但在通胀与衰退双重夹击下，提振作用有限。

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