巴西经济低迷中股市逆势上涨，2017年前景仍存不确定性

尽管经济持续萎缩、失业率高企，巴西股市与货币在2016年表现亮眼，但未来走势取决于改革推进与政治稳定

2016年，巴西政坛经历重大变动，首位女总统罗塞夫遭弹劾下台，特梅尔接任总统。与此同时，巴西经济连续两年负增长，累计萎缩超3%，失业率攀升至11.9%，投资与消费双双下滑，汽车、房地产、基建和零售等行业遭受严重冲击。截至当年第三季度，经济已连续七个季度萎缩。

然而，在宏观经济疲软背景下，巴西资本市场却呈现强劲反弹。圣保罗证券交易所的博维斯帕指数2016年涨幅达38.9%，以美元计价更飙升68.8%，为2012年以来首次年度增长。巴西货币雷亚尔也在2016年实现五年来首次升值，全年上涨21.5%。

市场分析指出，新政府释放出推动养老金和劳工制度改革的信号，增强了投资者对经济复苏的信心。同时，国际大宗商品价格回暖，带动巴西蓝筹股大幅上涨：巴西石油股价全年上升121.9%，全球最大铁矿石企业淡水河谷上涨129%，钢铁巨头盖尔道集团更是飙升189.2%。

巴西瓦加斯基金会金融学教授夏华声表示，巴西金融市场对外部环境高度敏感，布伦特原油价格走势与巴西股市美元计价表现呈现出高度相关性。

贸易方面，2016年巴西进出口总额预计降至3200亿美元，较2011年近5000亿美元的峰值下降逾30%。其中进口降幅（21.7%）远大于出口（下降2.9%）。据巴西央行数据，全年贸易顺差或达471亿美元，创历史新高。不过，巴西对外贸易协会主席何塞·奥古斯托·德卡斯特罗指出，这一顺差扩大实则反映了国内需求萎缩，侧面印证了经济低迷。

就业市场滞后反映经济衰退。自2017年1月起，失业问题愈发严峻。巴西国家地理统计局数据显示，失业率从2015年1月的6.8%升至2016年10月的11.8%，失业人口达1200万，近两年正式就业岗位减少近300万个。

展望2017年，巴西能否延续资本市场涨势，关键在于总统特梅尔能否顺利推进财政与结构性改革，并有效应对高层腐败带来的政治危机。惠誉评级指出，尽管宏观失衡正在修复，但政府支持率低、失业高企、增长预期减弱以及反腐引发的政治动荡，仍将制约经济发展。

此外，美国特朗普政府上台后的政策调整，也可能对巴西经济带来外部冲击。