美联储加息背景下新兴市场货币表现或超预期

凯投宏观：美元走强未必压制新兴市场货币，大宗商品价格成关键支撑因素

中金网05月26日讯，尽管市场普遍担忧美联储加息将推升美元，导致新兴市场货币承压，但凯投宏观高级市场经济学家David Rees指出，历史数据显示，美联储收紧货币政策期间，新兴市场货币未必表现疲软，反而可能优于欧元、日元等发达市场货币。

Rees表示，过去多次加息周期中，新兴市场货币表现稳健。例如1999年6月和2004年6月美联储加息后，新兴市场货币整体保持稳定甚至跑赢发达市场货币。当前，尽管美元近期因加息预期走强，令新兴市场货币普遍承压，但已有迹象表明其反弹潜力仍存。

值得注意的是，2000年代中期新兴市场强劲增长得益于大宗商品价格上涨，尤其是俄罗斯、巴西等资源出口国。今年以来，俄罗斯卢布兑美元已上涨约10%，巴西雷亚尔上涨近9%，主要受油价及原材料价格回升推动。

Rees认为，大宗商品价格走势将继续主导新兴市场货币表现。他预计油价将在明年回升至60美元/桶，铜等其他主要商品价格也将上行。若大宗商品维持涨势，将有效支撑新兴市场货币，并提振全球风险资产。

此外，相较于上世纪，新兴市场外币债务占比下降，增强了其抵御外部冲击的能力。然而，若美联储政策引发全球避险情绪升温，仍可能对新兴市场造成短期冲击。

总体来看，在美联储加息背景下，新兴市场货币走势并非单向承压，基本面改善与商品价格回暖或将提供有力支撑。

本文来源：中金网