出版社：对外经济贸易大学出版社

出版时间：2020年5月1日

本章作者：王飞 中国社会科学院拉丁美洲研究所经济研究室助理研究员

第9章 墨西哥金融机构

墨西哥拥有拉丁美洲最发达的金融体系，建立了以中央银行、财政部以及银行、证券、保险、养老基金监督委员会为核心的多层次、职责明确的金融监管架构。

9.1 墨西哥中央银行体系

9.1.1 中央银行及其职能

墨西哥中央银行（Banco de México）成立于1925年9月1日，是全国金融体系的核心管理机构，主要职责为保障货币币值稳定，控制通货膨胀在预期范围内。1993年宪法修订确认其中立性和职业性，规定其首要任务为维持本国货币购买力，禁止政府为财政目的要求央行增发货币。

央行最高决策机构为由五人组成的董事会（Junta de Gobierno），包括一名行长和四名副行长，均由总统提名、参议院批准后任命。行长任期自每届总统执政第四年起算，成员可连任，但任职时年龄不得超过65岁。现任行长为亚历杭德罗•迪亚兹•莱昂•卡里略（Alejandro Díaz de León Carrillo），2013年就任。

1993年颁布的《中央银行法》确立其法律独立地位，推动货币政策转向通胀目标制。1995年起实施深度金融改革，央行成为制定和执行货币政策、利率与汇率政策的唯一机构，取代财政部相关职能。其具体职责涵盖：

• 发行与回笼货币
• 对金融机构提供再贴现与贷款
• 信贷规模调控
• 外国资本与外汇管理
• 代表政府开展国际金融合作
• 公开市场操作
• 通过全国银行和证券委员会监管商业银行
• 配合政府经济与社会政策实施

内部设经济研究部、金融市场部、金融稳定部、支付系统与公司服务部、法务部、货币发行部、信息科技部等多个职能部门。

9.1.2 货币政策的制定与执行

墨西哥实行通货膨胀目标制，自2001年起将年度CPI目标设定为3%，允许上下浮动1个百分点（即2%-4%区间），并定期发布未来4-6个季度通胀预测，增强政策透明度。

货币政策工具从早期的行政干预转向市场化手段，目前主要包括：

• 存款准备金制度
• 公开市场操作
• 贴现与再贴现机制

央行通过国债、股票及债券市场进行流动性调节，并以隔夜拆借利率作为主要政策工具，影响短期利率进而传导至中长期利率。

货币政策传导机制包含五大渠道：

1. 利率渠道：调整参考利率影响整体利率结构，改变经济主体支出行为。
2. 信贷渠道：影响银行信贷供给能力与风险偏好，尤其在高利率环境下强化信贷审核。
3. 资产价格渠道：利率变动引致股票、房地产等资产价格波动，影响居民与企业财富效应。
4. 汇率渠道：利率上升提升比索资产吸引力，推动本币升值，影响进出口与总供需。
5. 预期渠道：政策信号引导公众形成稳定通胀预期，降低通胀惯性。

自2001年以来，墨西哥货币政策传导效率持续提升，政策时滞缩短，通胀惯性下降，特别是在2006年后效果更为显著。

图9-1 墨西哥货币政策传导渠道

资料来源：墨西哥中央银行

9.2 墨西哥银行业的构成

墨西哥银行体系分为商业银行与发展银行两大类。前者承担储蓄、信贷、结算等主流金融服务；后者由政府设立，支持特定战略领域发展。

9.2.1 墨西哥主要商业银行

1998年墨西哥取消外资银行准入限制，加速了行业整合。2016年，中国工商银行获颁营业牌照，成为首家进入墨西哥的中资银行。

1. BBVA Bancomer（墨西哥外贸银行）
前身为1932年成立的Bancomer，1995年被西班牙BBVA集团控股，2004年股权达98.88%。截至2017年底，总资产达2.17万亿比索，客户1900万，拥有1840家分支机构、11724台ATM和26.3万个POS终端，在多项指标上居全国首位。业务覆盖银行、证券经纪、保险、共同基金等领域，并在11个国家设有分支机构。

2. Banamex（墨西哥国民银行）
成立于1884年，曾代行国家银行职能。1982年国有化，1992年私有化，2001年被花旗集团以125亿美元收购。2013年员工超3.2万人，总资产约1.1万亿比索，隶属BANAMEX金融集团与花旗集团双重架构。

3. Banorte（墨西哥北方银行）
成立于1899年，为最大本土银行，无外资背景。总部位于新莱昂州，2010年收购IXE金融集团后跻身三大银行之一。2015年净利润135.18亿比索，位列全国第三大商业银行。

4. HSBC México（墨西哥汇丰银行）
原为BITAL银行，2002年被汇丰收购并于2004年完成品牌转换。拥有1400多个网点、5200多台ATM，员工2.2万人，业务涵盖信贷、保险、养老金、房贷等多元化服务。

5. Santander México（桑坦德银行墨西哥分行）
隶属于西班牙桑坦德银行，1996年进入墨西哥市场。截至2016年底，拥有1364家分支机构、6825台ATM和2791个联络中心，员工约1.7万人，服务覆盖个人、中小企业及大型企业客户。

6. 工银墨西哥（ICBC Mexico）
中国工商银行全资子公司，2014年获牌照，2016年正式运营，系墨西哥首家且唯一中资银行。专注于能源、基建、制造、电信等领域的大中型企业与政府客户，提供信贷、贸易融资、外汇交易等综合服务。依托工行全球网络，发挥“桥头堡”作用，促进中墨双向投资与贸易，推动人民币国际化进程。

9.2.2 墨西哥政策性银行

政策性银行由政府主导，服务于重点经济部门，主要包括：

• NAFIN（墨西哥发展银行）：成立于1934年，隶属财政部，支持中小企业融资、产业升级与基础设施建设。
• Bancomext（墨西哥对外贸易银行）：成立于1937年，专注非石油产品进出口融资与出口促进。2016年私人部门融资额达2254.4亿比索，服务4605家企业，其中90.8%为中小企业。不良贷款率仅1.1%，资本充足率达19.02%。
• Bansefi（储蓄和金融服务银行）：致力于普惠金融，扩大偏远地区金融服务覆盖面。
• 其他还包括SHF（联邦抵押公司）、Banobras（国家工程银行）、Banjército（军队银行）等。

9.3 墨西哥其他金融机构

9.3.1 证券经纪公司

证券经纪公司须遵守国家证券委员会（CNBV）与央行规定，主要职能包括：

• 使用自有资金参与证券交易以稳定市场价格
• 提供证券保管与管理服务
• 发放证券投资贷款并提供担保
• 执行证券回购协议
• 通过信用机构代理交易
• 接受监管审查与合规监督

9.3.2 保险公司

墨西哥保险业始于19世纪末，2016年保费收入达4476亿比索（约239亿美元），居拉美第二，仅次于巴西。寿险（43%）和车险（21%）为主力险种，另有财产险（16%）、意外伤害险（16%）和养老金（4%）。

2016年行业净收入达287亿比索，同比增长近80%。尽管市场规模可观，但保险渗透率仅为2.3%，在拉美地区排名第六，健康保险覆盖率仅7%（私人保险占2.8%），市场潜力巨大。

主要险种包括：

• 人寿保险
• 生存保险
• 事故与疾病保险
• 车险
• 灾害民事责任险

9.4 墨西哥金融监管

9.4.1 金融监管体系

墨西哥金融监管体系由财政和公共信贷部（SHCP）与中央银行（BANXICO）主导，实行分业监管，具体机构包括：

• CNBV：银行与证券监管
• CNSF：保险与担保监管
• CONSAR：养老金监管
• IPAB：银行存款保护

2007–2009年金融危机后设立金融系统稳定委员会（FSSC），负责宏观审慎监管，识别系统性风险。该委员会由财政部牵头，央行及其他监管机构共同参与。

9.4.2 金融监管机构

SHCP 是联邦政府核心部门，统筹国家财政收支与金融体系监管，涵盖商业银行、开发银行及交易所。

CNBV 隶属SHCP，1995年由银行与证券委员会合并而成，职责包括：

• 审批证券公开发行
• 制定市场规则与行为准则
• 监督检查证券经纪公司与交易所
• 调查违规交易行为
• 暂停异常报价
• 监管证券保管机构与补偿机制
• 协调利益冲突仲裁

2016年CNBV完成49项法规修订，覆盖证券、银行、信贷等多个领域，并对4981个市场主体实施监督，其中2170个接受全面检查。

其他关键机构：

• CNSF：保险市场监管
• CONSAR：监管私营养老金管理公司（AFORES），营造竞争环境提升收益
• IPAB：提供银行存款保险，保障偿付能力，必要时提供金融救助

9.4.3 金融监管法规

宪法第28条为金融监管提供总体框架。中央银行制定《中央银行法》及内部控制条例，并推动建立以下核心法律体系：

• 《银行存款保护法》（1999年颁布，多次修订）
• 《商业破产法》（2000年）
• 《信贷机构法》（1990年）
• 《证券市场法》（2005年，2014年修订）
• 《保险与担保公司法》（2013年）
• 《金融集团法》（2014年）

上述法规共涉及12部法律，涵盖900余条款，确保金融机构依法运作、投资者权益受保护、系统性风险可控。央行每年发布多项监管公告，持续优化金融体系运行环境。